事件
该公司已与福建省泉州市及南安市政府达成投资合作意向，签订了《投资合作协议》。计划在泉州芯谷南安园区投入333亿元资金，用于建设包括高端氮化镓LED衬底、外延、芯片的研发与制造，以及高端砷化镓LED外延、芯片的研发与制造在内的七大项目。此外，公司还对旗下的芜湖安瑞光电子公司进行了4亿元的增资。
点评
行业巨头推出宏伟的增产蓝图，展现了其雄厚的实力。企业投入高达333亿元巨资，初步计划主要聚焦于LED芯片的增产。在LED芯片市场格局清晰且下游需求持续上升的形势下，三安光电作为行业的领军企业，再度推出庞大的增产计划。此举不仅巩固了其在当前及未来市场的领导地位，同时也对中小型芯片制造商及潜在的新参与者形成了有力的震慑，从而促进了行业的健康发展。我们评估，行业在明年及后年的供应状况将持续紧张，因此，头部企业的增产不仅是必要的，而且也是有效的。三安光电的增产举措不仅展现了公司的魄力，同时也为整个行业带来了积极的影响。
不仅限于LED领域，化合物半导体领域的领军企业即将崭露头角。该企业不仅扩大了LED芯片的生产规模，还在化合物半导体领域进行了全面布局。企业拥有GaAs HBT/pHEMT和GaN SBD/FET等工艺技术实力，已在光通讯器件、滤波器、电力电子器件等多个领域进行了深入布局，并已逐步进入量产阶段。此次再次加大投入，彰显了企业对化合物半导体业务的重视和对其前景的信心。这家公司在国内化合物半导体领域的布局堪称最为完备且领先，未来也将从中获得最大的利益，无疑是当之无愧的化合物半导体领域的领军企业。
三安光电在5G和半导体领域拥有广阔的发展前景。LED芯片将成为公司未来两年的主要增长动力，而化合物半导体则为公司的长期发展注入活力。随着5G时代的日益临近，射频器件的需求量和价格都在上升，这将给三安光电的GaAs和GaN代工业务带来极佳的发展机会。同时，公司也将面临LED时代之后的资产价值重新评估。项目完成后，预计公司年收入将突破270亿元，这一数字是现有年收入的近三倍。由此看来，公司未来的收入规模和市值潜力将远超目前水平。
对于盈利预测及估值分析，我们认为此次扩大生产规模的项目在接下来两年内对公司的业绩增长影响有限，因此我们维持原有的盈利预测不变。根据预测，公司2017年至2019年的营业收入预计将分别为9,213、13,153、16,961百万元，净利润预计将分别为3338.06、4776.30、6312.24百万元，因此我们继续维持对其“买入”的投资评级。
风险警示：LED产业链终端需求出现下滑；化合物半导体项目发展未达到既定目标。
附件一：相关研究
公司报告
2017年12月6日，三安光电展现了其大胆的投资气魄，未来行业龙头地位依旧稳固。
2017年11月30日，澳洋顺昌宣布：LED行业的新进入者已崭露头角，成为佼佼者；同时，经过十年的锂电池技术积累，公司即将迎来爆发式增长。
华天科技于2017年11月5日发布声明，重申其不减持股份的承诺，此举充分体现了公司对未来的信心；同时，公司对2018年的业绩预期持积极态度。
扬杰科技于2017年11月2日宣布，通过并购行动，其产业链的一体化优势得到显著增强，同时，六寸线产品的产能提升进度与公司预期相吻合。
20170918 景旺电子：潜在的全球优质PCB龙头厂商
20170907 华天科技：产能扩张加速，封测航母迎风起航
2017年8月16日，针对三安光电的深入分析报告，探讨了该公司毛利率以及政府补助金的相关议题。
20170828 太平洋证券-大族激光-中报点评
2017年7月7日，针对大华股份的深度研究报告——以奋斗者精神推动公司业绩强势反弹，重回高速增长轨道。
2017年7月4日，大族激光强调，装备的升级是关键，同时坚定地立足于激光外延技术的持续发展。
20170620【木林森】当封装巨头遇上新周期
行业&专题研究
20170921半导体产业现状与投资机会
2017年9月6日，对LED行业2017年上半年报告进行梳理，展现其发展繁荣的持续态势。
2017年7月16日，PCB系列专题报告首篇——随着旺季的再次到来，产业链中的领军企业正抓住机遇，稳步上升。
2017年7月10日，全面屏系列专题的第一篇——随着全面屏时代的到来，面板产业链将直接从中获益。
附件二：太平洋电子团队介绍
刘翔 首席分析师
浙江大学本科毕业，中国科学院硕士学历，具备四年实业操作背景和七年证券研究资历。曾服务于联发科、第一创业证券和国信证券，深度参与了北斗卫星的规划与设计，以及数字电视主芯片和手机基带芯片的关键研发工作；所主导设计的DisplayPort芯片，其年产量在全球市场占据领先地位；2013年荣获新财富榜单第三名，2014年则名列第五。现为太平洋证券研究院院长助理兼电子行业首席分析师。
方竞 分析师
具备四年半导体行业从业背景，曾在德州仪器等国际知名企业海外部门工作，对半导体和消费电子产业链有深入了解，自2017年7月起成为太平洋证券电子研究团队的一员。
刘尚 分析师
厦门大学授予其工学学士学位，武汉大学则颁发金融硕士学位。其职业生涯早期，曾在长江证券任职，并于2017年7月正式融入太平洋证券的电子业务团队。
刘宇辙 分析师
中国科学院微电子学领域的博士，拥有两年在实业领域的丰富经验，曾涉足物联网芯片、数字电视接收芯片、射频开关以及功率放大器的设计工作；同时，还参与了多项国家级的重大科研项目；另外，还有两年的买方工作经验，所管理的账户投资收益率在内部位列首位；于2017年10月正式加入太平洋证券。
