上市上交所三年后，飞科电器业绩开始下滑，半年报首次出现三项核心指标全面下滑。这份不尽人意的成绩单难免让外界对飞科电器产生一些质疑，但对陷入发展困境的飞科电器来说，也是最直接、最有力的提醒。
财报显示，2019年上半年，飞科电器营业收入17.25亿元，同比下降5.01%；归属于上市公司股东的净利润3.37亿元，同比下降15.43%；扣非净利润2.9亿元，同比下降19.84%。值得一提的是，二季度，飞科电器营收-5.59%、净利润-22.62%、扣非净利润-29.03%，降幅进一步扩大。此外，飞科电器上半年线上、线下渠道均承压，上半年营收同比分别下降0.83%、9.78%。
其实，飞科电器如今面临的处境早在去年就已初现端倪。对比飞科电器过去几年的财报数据可以看出，2018年其营收和净利润增速均出现明显放缓，同比分别仅增长3.20%和1.14%，扣非净利润甚至还下滑了1.27%。而在2018年之前，飞科电器营收一直保持两位数的增长，净利润和扣非净利润的增速从未低于20%。显然，这家被称为“一人上市公司”的国产剃须刀巨头正站在十字路口，亟待打破僵局。
剃须刀品类衰落，同质化低价遭遇挑战
飞科电器上半年业绩下滑，主要原因在于其剃须刀。
作为飞科电器的核心产品，电动剃须刀贡献了飞科电器上半年65.53%的营收，虽然占比较2018年上半年的69.87%、全年的68.75%有所下降，但仍是飞科电器最依赖的收入来源。财报显示，今年上半年，飞科电器剃须刀实现营收11.3亿元，较去年同期的12.69亿元下降10.91%，远高于总营收5.01%的占比。可以说，剃须刀表现不佳直接影响了飞科电器上半年的业绩。
从垂直角度看，飞科电器电动剃须刀的市场份额也呈现下滑趋势。半年报显示，据中商情报网统计，2019年上半年“飞科”品牌电动剃须刀线上线下零售市场份额分别为48%和39%，线上较去年同期下降4.8%，线下则微增1.3%。再往前追溯到2017年，当年年报显示，“飞科”品牌电动剃须刀线上零售市场份额为54.7%，线下市场份额为39.2%。此外，飞科电器为防御潜在竞争对手而推出的防御性子品牌“PROEE”（以下简称博锐）电动剃须刀表现也好不到哪里去，今年上半年线上零售市场份额为5%，较去年同期下降0.1%。
多年来，飞科电器始终占据百元左右低端电动剃须刀市场，与高端的飞利浦形成明显价差，形成双寡头垄断。但如今，飞科电器不得不面对来自小米的挑战。2018年，以小米及其生态链公司为代表的品牌纷纷进入电动剃须刀市场，对飞利浦和飞科电器两大巨头的市场份额造成了一定冲击。其中，飞科电器因品牌溢价能力较弱，成为“活靶子”。无论是低端品牌博锐，还是主打品牌“飞科飞科”，都面临挑战。
今年6月初，小米有品上线了一款黑石英趣剃须刀，采用三刀头设计，众筹价仅为39.9元，并宣称充电1小时可使用2个月，吸引了近万人参与众筹。目前英趣在天猫商城上既有售价59.9元的剃须刀，也有售价99元的天猫定制产品，在价格上可以说直接对标飞科电动。值得一提的是，小米在电动剃须刀市场的布局并不仅限于英趣，而是覆盖了飞利浦以下的中低端市场。其中，米家剃须刀主打切入百元市场，小米的生态链公司旭美科技则定位在100-300元的中端市场。
对于小米的进入，飞科电器集团董事长李丐腾在今年4月股东大会后曾表示，完全不怕小米。不过，影响也可能以潜移默化的方式出现。中金公司在研报中指出，根据淘宝数据统计，今年二季度飞科官方旗舰店销售均价同比下跌11%至77元/件，降幅较大。小米生态链公司旭美科技销售均价为152元/件，其剃须刀产品部分配件为日本进口，品质和用户体验良好，限制了飞科电器剃须刀的涨价空间。
财报显示，今年上半年，飞科电器6家主要控股、参股公司中有4家出现亏损，其中3家亏损与剃须刀生产相关。主要生产剃须刀、电吹风等家用电器及配件的上海飞科个人护理用品有限公司亏损430.93万元，主要生产剃须刀、电吹风等家用电器及配件的芜湖飞科生活电器有限公司亏损557.2万元，主要生产剃须刀、电吹风等家用电器及配件的浙江飞科电器有限公司亏损51.14万元。同时，飞科电器电动剃须刀毛利率略有下降，45.28%的数据低于去年同期的45.87%，也低于全年的45.71%。
凭借高性价比的产品、错配价格竞争、以及在全国主流电视频道持续的硬广告，飞科电器几乎占据了国内电动剃须刀市场的半壁江山。然而随着竞争对手的涌入，未能提前做好产品升级和高端化发展的飞科电器似乎有些措手不及。一款售价599元的剃须刀在天猫上架，结果显示仅有18人购买。除此之外，在售的所有剃须刀价格均在150元以下，局限于低端，短时间内难以在高端市场有所进展。中低端、低端市场的竞争已经开始，飞科电器过去的价格错配竞争策略或将难以维持。
力推产品线拓展，新品研发节奏需提升
公开资料显示，飞科电器是一家集剃须刀、个人护理用品及家用电器研发、制造、销售为一体的企业，主要产品包括电动剃须刀、吹风机、毛绒修剪器、电动理发器、卷发器、电熨斗、挂烫机、智能扫地机器人等。
考虑到产品集中销售给公司经营带来的潜在风险，飞科电器近年来也一直在尝试拓展产品线，扩大经营范围。与之相对应的是，飞科电器在2018年推出了加湿器、空气净化器，今年又推出了延长线插座、健康秤等。半年报也指出，飞科电器的产品发展规划从个人护理电器延伸至家电、电器等。
不过，飞科电器近两年推出的新产品毛利率均仅在个位数，显然很难指望它们对公司利润和业绩做出多大贡献。数据显示，2018年，飞科电器加湿器、空气净化器实现营收1375.49万元，毛利率为6.66%；今年上半年，延长线插座实现营收2291.05万元，毛利率为7.55%。
除了已经上市的产品，飞科电器自2017年起便大力开发电动牙刷新品类，但依然毫无进展。作为品质生活的支持者，中国电动牙刷市场规模在过去几年迅速扩大，从2014年的7.48亿元，增长至2018年的50亿元。相关机构预测，2021年中国电动牙刷市场规模将突破200亿元。飞科电器看到了这个迅速崛起的广阔市场，对其寄予厚望，但在研发方面的进展却尤为缓慢，也引发了外界对其研发和创新能力的质疑。
随着电动牙刷市场的火爆，目前国内电动牙刷品牌已经超过200个，仅2018年就有超过130个新的电动牙刷品牌进入线上市场。传统牙刷企业（如舒克、小黑等）、传统家电厂商（如海尔、TCL等）以及小米等互联网企业均已入局，飞科电器在电动牙刷的产品推广和市场布局上已经远远落后。电动牙刷市场的领头羊是飞科电器在电动剃须刀行业的“老对手”飞利浦。
据悉，飞科电器对于电动牙刷的研发方向主要还是打造高性价比产品，这与其剃须刀的定位无异。但在众多品牌涌入市场、电动牙刷产品同质化严重的前提下，加上小米等高性价比玩家众多，不具备先发优势的飞科电器如何拿下用户，值得深思。
不过相较于过去，飞科电器更加注重对研发的持续投入。2011年至2013年，飞科电器研发费用分别为1133.46万元、1267.87万元、1568.56万元，三年研发投入占比均不足1%。2014年以后，这一情况有所好转，2014年至2018年，飞科电器研发费用年均复合增长率为29.41%。今年上半年，飞科电器研发费用为3079.59万元，同比增长47.98%，研发投入占比为1.79%，增幅较大。
另一个好消息是，作为飞科电器第二大营收来源的吹风机今年上半年表现不俗，同比增长20.85%，占总营收比重提升至17.03%。更令人欣喜的是，吹风机品类毛利率大幅提升，毛利率达29.59%，较去年同期提升近6个百分点。同时，飞科商城的促销、在上海大悦城开设第二家飞科线下体验店等新零售探索尝试，也释放出飞科电器寻求变革的信号。
