作者｜民商财经 柏晓华
节日之前，内地那些被上市的公司，其财务报告进行展露的情况进入了处在高水准的阶段，在有着大量并购行为的年份里成功完成重新组合的被上市的公司，它们的业绩格外让人予以关注，然而，那些重新整合一事呈现失败状况的公司同样是股票投资者所聚焦的重点，就像海尔生物这样。
近日，这家公司交出 2024 年年报，从披露成绩看，实现营业收入 22.84 亿元，同比仅增长 0.13%，归属于上市公司股东的净利润 3.67 亿元，同比减少 9.71%。公司从低温存储设备延伸至智慧实验室、数字医院等多领域，然而“撒胡椒面”式布局致使核心业务竞争力稀释。
谈及高管薪酬，总经理刘占杰的薪酬是229.5万元，上一年其薪酬为238.83万元，降薪幅度为9.33万元；董事会秘书黄艳莉薪酬是46.96万元，上一年薪酬为46.23万元，涨薪额度为0.73万元。尤其值得一提的是，海尔生物身为海尔集团控股的上市公司，此前曾有过筹划吸收合并上海莱士的举动，然而最终却以失败而告终。
净利润下滑和盈利能力承压
尚未找到新旧业务的平衡点
参照2024年的情形而言，一方面，其营收只是呈现出极为微小幅度的增长态势，另一方面，净利润却是处于下滑的状况。在2024年这个年份里，海尔生物达成营业收入从而有了22.84亿元，与同比相较增长程度为0.13%，其中生命科学以及医疗创新这两大板块贡献出了主要的收入。经营活动所产生的现金流量净额为2.92亿元，跟同比相比增长幅度是17.01%，这展现出了良好的现金流状况。然而，归属于上市公司股东的净利润为3.67亿元，同比下降速率是9.71%，主要是受到研发投入增多以及市场竞争趋于激烈这样的影响。
研发投入占营业收入的占数比例是13.41%，相较于上一年度减少了0.65个百分点，然而依旧处于较高的水准，这证明了公司在技术创新方面有着持续不断的投入。不过呢，研发投入占营业收入的比例出现了下降的情况，这有可能对公司的长期竞争力产生影响。
除此以外，净利润出现下滑这一情况的背后所存在的因素，主要是因为在2024年相同时间段的时候，参股公司进行股权处置等相关事宜，这样所产生的投资收益等并非经营性的影响因素，以及少数股东权益有所增加。
注意，公司毛利率稳定，然而净利率却下降了，其毛利率为47.99%，同口径还原后是50.43%，但因研发投入高，占营收13.41%，且费用优化不足，致使净利率下滑。上市公司年报披露了大致原因，其一，海尔生物的研发投入持续增多，布局新产业以及像DeepSeek等大模型应用；其二，低温存储业务恢复迟缓，传统业务增长乏力。
虽然海尔生物于数智化场景方案这一方面展现出优势，然而在成本控制以及盈利能力这些层面依旧遭遇压力，公司得探寻数智化场景方案与盈利能力之间的平衡，从而达成持续增长。
4月初时，有最新的投资者关系活动记录，在面对投资者针对公司净利下滑原因进行提问之际，公司方面给出的回复是，公司2024年净利润处于基本持平的状况，主要是因为在过去几年里，公司不断持续加大研发投入，去布局新的产品方案，其中，海尔生物2023年的研发费用率达到了13.4%，此数据高于行业平均水平。
从众多券商所表达的观点来审视公司存在的隐忧，其一，海尔生物为了推广全新业务去开拓崭新市场，在广告宣传以及渠道建设方面的费用出现了大幅度的增多，与此同时，销售人员的薪酬支出同样随之大幅上涨，进而对利润空间造成了侵蚀。其二，市场竞争呈现出愈发激烈的态势，那些老牌竞争对手在高端市场始终进行着持续不断的施压，而行业当中新进入的参与者凭借着低价策略去抢夺中低端市场，致使其市场份额遭到了蚕食，竞争力有所下降。
除此之外，公司在对海外业务这方面是有着一定程度上的依赖的，然而，处在最新增加关税这样的背景之下，它会不会对公司产生影响，以及会在多大的程度上去影响公司，目前尚且难以得出定论。
收购合并上海莱士失败
海尔生物下一次收购在何方？
就该股在二级市场的走势而言，自2022年年初起始直至当下，该股于年线上已然展现出连跌四次的状况，上一回股民对该股怀有较大期望，还得回溯到去年12月份的那次合并事件之中。
去年12月28日，海尔生物发布了有关筹划重大资产重组的停牌进展公告，海尔生物正筹划，通过向上海莱士全体股东发行A股股票这种方式换股吸收合并上海莱士，而且还要发行A股股票募集配套资金。
然而，那个时候，鉴于上海莱士的总市值、净资产以及业绩远远超过海尔生物，海尔生物打算合并上海莱士，这一交易在市场上也被称作“蛇吞象”，从商业逻辑层面来看，此次并购原本应该带来多种协同效应。
依照行业来判断，海尔生物的低温存储设备能够给到上海莱士血液制品存储与运输方面的保障，从而形成完整产业链，市场竞争力会显著增强，血制品当中行业也有“得浆站者得天下”这样的说法，并购一旦成功，海尔生物会迅速跃升至行业第二大浆站运营商。然而海尔生物的智能化解决方案有希望提升上海莱士的生产效率以及产品质量，只是无奈双方对于估值存在巨大分歧，导致这场本应珠联璧合的并购化为泡影。
未来的下一次收购，海尔生物方向会在哪里？
当年上市时重要股东
与海尔生物如今渐行渐远
海尔生物上市时的重要股东，近年已多次减持股份。
2024年8月，海尔生物发布公告，称拟参与首发前股东询价转让的股东是宁波梅山保税港区奇君股权投资合伙企业（有限合伙），也就是奇君投资，出让方拟转让股份的总数是６３５.９１万股，占公司总股本的比例为２％。
资料表明，奇君投资是为海尔生物上市之际的第二大股东，那个时候它持有股票的比例是20.25%。然而从2020年起，奇君投资不断地进行减持，步入2024年，奇君投资数次地减持海尔生物的股份，一直到2024年三季度末尾的时候，奇君投资的持股比例已经降低到4.19%，到了四季度末尾的时候，它的持股比例又进一步下降到1.54%。
在此同一时期，另外有一个大股东是香港中央结算有限公司，在2024年的时候，该公司多次进行减持海尔生物股份的操作。在2023年年底时，其持有的股份比例为8.92%。一直截止到2024年三季度末之时，香港中央结算有限公司所拥有持有的股份比例已经降低至4.27%，并由此位列成为海尔生物的第三大股东。一直到2024年四季度末的时候，它的持股比例进一步下降到了3.03%。
与此同时，尽管并非处于上市之际的股东,然而身为长期以来公募基金之中独一无二的代表，也就是华宝中证医疗，它在年报阶段的仓位，从三季度末尾时刻的一点九四%，下降至一点八九%。
