一叶知秋。
当北京于一场场秋雨中, 逐渐朝着初秋那红黄橙交织的斑斓景致转变时, 资本市场的投资者, 伴随着上市公司中报季的终结, 也能够瞧见整个中国经济的多彩且多层的概貌了。
要是打算于数千家上市公司里去寻找有着像能够看到“一叶知秋”那般代表性示意的样本, 联想控股股份有限公司（也就是被简称为联想控股, 股票代码为3396.HK的那个公司）说不定应是处在这当中相当恰到好处具有匹配度的一家。
8月30日, 联想控股正式宣告, 其2016年度中期业绩, 是截至2016年6月30日的情况。截至该日, 联想控股收入达1349.84亿元, 这里指的是人民币, 下同, 股东应占净利润为25.84亿元, 每股基本收益为1.10元。
《投资时报》的记者, 认真全面地查阅了其半年报, 在此过程中注意到, 在报告期内, 有这样一家公司, 它基于独特的“战略投资 + 财务投资”双轮驱动创新商业模式, 正借助把握聚焦领域内的海内外投资机会, 以及开展积极的投后增值服务, 进而持续不断地提升并且释放其投资组合价值。战略投资板块业务里, 金融服务、现代服务、农业与食品以及化工与能源材料这些方面持续成长, 在金融服务以及农业领域的海外优质资产等跨境投资上多次取得成果, 与此同时, 财务投资板块新基金募集顺利开展, 这给联想控股带来了持续的回报。
要是从营业收入、利润等这些直接呈现的数据维度上跳出, 进而针对联想控股的中期业绩报告展开剖析, 就能够察觉到, 联想控股所呈上的这份“中期答卷”, 在一定程度上, 将过去一段时期中国经济发展的特点以及态势集中展现了出来。
透过细致入微地深入探究其中的具体细节, 对于针对当下中国经济所开展的结构调整、升级以及转型方面的研究而言, 具有相当大的意义。
战略投资聚焦新经济引擎
对于每一个从事投资的机构或者个人来讲, 2016年上半年可不是个不错的时段, 宏观经济呈现下行态势, 资本市场长时间萎靡不振, 这使得一帮金融机构以及投资机构的财务报表不再那般好看。身为中国另类投资行业的先驱者——联想控股而言, 压力也是同样有的。
在2016年上半年的时候, 全球宏观经济政治环境依旧存在着比较大的不确定性, 中国国内的结构性改革也处在攻坚的阶段, 这会给企业带来一定的短期方面的影响。
联想控股总裁朱立南对此感受颇深, 不过他讲, 凭借30年积攒下的, 对中国经济以及企业管理与运作的深入洞悉和理解, 还有十余年里对财务投资的完备布局, 联想控股鉴于把战略重点放在金融服务、医疗服务、农业和食品以及创新消费等新经济增长动力上, 致使战略投资业务稳健发展, 价值不间断地释放, 与此同时, 财务投资也持续为公司奉献利润。
《投资时报》的记者, 在梳理联想控股双轮驱动当中的一个战略投资组合之际, 留意到, 它的六个板块, 各自出现了许多变化。
在报告期内, 处于首位的IT板块, 其收入是1252.34亿元。从相关资料能够看出, 联想集团凭借切实执行战略, 进一步稳固了自身在个人电脑领域全球第一的排名, 市场份额在持续不断地增长。按照行业初步估算, 在2016年二季度的时候, 联想集团全球市场份额相较于同比上升了0.4个百分点, 达到了21.1%。与此同时, 联想集团抓住智能设备潜在的高增长机会, 宣布了全球第一款具备增强现实也就是AR功能的智能设备P-HAB2 Pro, 展现出了强大的研发能力。移动业务通过业务重组，精简产品，经营利润率略有提升。
报告期内, 位居六大板块次席的金融服务, 收入为5.55亿元。记者留意到, 联想控股于金融服务领域布局颇为广泛, 获取了多项金融牌照以及许可, 凭借众多被投企业与客户资源, 大力促使金融业务协同发展, 已然实现净利润11.22亿元, 同比增长幅度为78%。
其中, 正奇金融历经三年多时光发展, 已渐渐发展成为跨越地界且于国内具备一定影响力的中小企业融资服务供给者, 净利润同比增长达143%, 至5.78亿元；君创租赁自2015年11月创立开端, 融资租赁业务达成健康成长以及盈利奉献；拉卡拉盈利能力连续攀升, 其共处发展的综合性金融服务平台业务拥有行业领先优势, 支付业务安稳发展以及金融业务高速增长, 皆为联想控股塑造了持续增长的利润奉献。
现代服务板块在报告期内收入9.41亿元。当中, 拜博口腔于全国领域内加速战略布局, 规模拓展与医疗技术同步推进, 已然开业了180家医院以及诊所, 较同比增长比例为89.5%, 牙科专用椅数量以同比增长201%的幅度至2290张, 医生数量同比增长39.0%进而达934名；神州租车达成股权重组行为, 在更为深度的层面强化并梳理了传统租车业务跟互联网创新业务二者之间的协同关系, 借此更为妥善地捕捉全新增长机遇，净利润显著增至人民币10.62亿元, 同比增长幅度为160.9%；车队总体规模达到99727辆, 同比增长比例是17.7%；在全国各个省份的93个城市具备764个直营服务网点；以B2C模式售卖二手车的"神州准新车" 门店数量增添至14个。
现代农业以及食品, 在六大板块里, 始终持续去围绕消费升级、模式创新、产业整合还有海外资源等重大机遇寻觅投资机会, 一直以来备受着关注。在报告期内, 这一板块收入达到了12.25亿元, 同比增长33.2%, 整体上实现了盈利。
于其中, 佳沃集团的水果业务借助整合鑫荣懋的销售渠道 , 使得产业链各环节具备了更为均衡的能力 , 呈现出十分显著的协同效应。当下 , 佳沃鑫荣懋已然成为国内规模最大的水果全产业企业 , 经由系统有效地整合国内最大的蓝莓和猕猴桃种植基地 , 以及最大的超商供应商 , 还有智利优质水果种植基地等产业链优质资源 , 进而构建起了独具特色的 “三全模式 ” ；与此同时 , 联想控股积极主动地推动丰联集团在产品结构以及资本结构方面进行优化改善 , 结果丰联集团在报告期内达成了扭亏为盈。
报告期内, 房地产板块其收入去到了四十一亿二千九百三十四万元。附属子公司融科智地, 签约面积以及销售回款, 跟前一时期相比较, 都有着相当程度的增大。在二零一六年五月三十一日这一天, 融科成功地发行了二十五亿元的公募债券。在极大程度地削减利息支出这个基础之上, 此次债券的发行, 对融科的债务来源以及期限结构起到了改善作用, 为它的长远发展奠定了基础。
化工作为第六大板块, 以及能源材料, 在报告期内, 收入达到25.68亿元, 同比增长幅度极大, 为283%, 净利润是1.29亿元人民币, 相较于去年同期, 增长也十分明显。
联想控股为支持这一板块能在后续实现更优的独立发展, 已借助对联泓集团进行债转股的方式, 来改善其资本结构。在业务层面, 联泓集团通过不断提升DMTO等装置的生产运行管理水平, 大力加大市场开发力度, 使得新材料业务展现出了较强的盈利能力。星恒电源完成了新一轮融资, 并且抓住了产品市场快速增长的机遇, 实现了收入与盈利的大幅提升。在2016年上半年, 星恒电源纯电动物流车锂电池的销量超过了去年全年, 其海外销售收入同比增加了51%。
跨境投资魅力初显
尤其值得予以特别多加留意关注的, 是在那些具备有着发展前景的行业之中, 于深耕中国市场的这个过程期间当中, 联想控股与此同时也同样是在积极主动地去布局谋划海外业务, 并且主要是着重把握住当前此时此刻在资源禀赋、品种、技术这些方面层面之上拥有具备明显显著优势, 而且资产价格处于相对较为低谷时期阶段的海外市场的这个投资“窗口机遇期”。
据《投资时报》所获资料表明, 其作为旗下几大战略投资板块的显著重要闪光点, 在2016年上半年期间, 联想控股于“跨境投资”范畴多次取得颇为出色的成果。
一则是在2016年5月, 有1.11亿英镑用于投资英国一家处于领先地位的养老保险公司, 也就是Pension Insurance Corporation Group（PICG）, 这笔投资占PICG发行后总股本的5.44%。联想控股向记者告知, 他们对全球养老保险市场的长远发展持有看好态度, 到了未来, 还会持续去关注海外的优质金融资产。
其二便是收购澳大利亚处于领先地位的水产供应链企业KB Seafoods。在2016年上半年的时候, 新增投资从而持有澳大利亚规模最大的海鲜食材供货商KB Seafoods 百分之百的股份。通过跟全球超过500家供应商展开合作, 这宗投资成功塑造了“全球资源+澳大利亚消费”这样一种商业模式。《投资时报》知晓, 投资之后, 联想控股对其原本的业务整合颇为顺利, 进一步稳固了其在澳大利亚的竞争优势, 并且会推动KB Food发展成为中国海鲜产业的引领者。
其三是联想控股携手弘毅投资, 在全球范围当中、共享经济领域内, 牵头那代表先进经济模式的公司、被称作“独角兽”的WeWork, 进行第F轮融资, 此次融资金额高达4.3亿美元。这一轮融获取的资金, 将用到开拓亚洲市场方面, 亚洲市场涵盖中国、韩国以及印度等国家。
还有这么一宗情况, 弘毅投资拿出大概9亿英镑进行投资, 这9亿英镑折合人民币大约是95.5亿元, 换算成港元则是119亿港元, 其采取的行动是全资收购英国知名的休闲餐饮品牌PizzaExpress , 在进行收购操作, 投入资金之后, 弘毅投资一方面着手助力PizzaExpress制定并且实施全球发展战略, 另一方面还打算凭借自身本土所具备的优势, 去协助PizzaExpress开拓中国市场, 以此来扩大该公司在华品牌所拥有的影响力。
财务投资打造全周期价值链
联想控股的财务投资属于双轮驱动里另一环关键构成部分, 它始终致力于塑造全生命周期的价值链条, 此后依据此持续创造投资回报。
有《投资时报》的记者留意到, 在报告那期间之内, 鉴于资本市场的环境跟去年同一时期相比较而言, 出现了较为巨大的变化, 这对基金组合的价值以及分配收益都造成了影响, 财务投资板块的投资收入以及收益是4.15亿元, 净利润是8.32亿元。
但是身为中国另类投资行业里的先行者一员, 联想控股经天使投资、风险投资、私募股权投资, 以及其他投资等诸多平台, 不断寻觅在企业发展进程中不同阶段上的投资契机, 新基金募集得以顺利开展。与此同时, 鉴于自身财务投资业务所具备的特点与优势, 联想控股也积极促使财务投资各个平台之间, 还有财务投资与战略投资业务之间, 达成协同以及资源共享, 从而为公司持续奉献财务回报以及价值成长。
据《投资时报》记者所获信息呈现, 在报告期里, 君联资本（风险投资）, 总共管理着十六期美元以及人民币基金, 新募基金的募资总额经折合后为三十三亿元, 其投资主题包含TMT及创新消费、现代服务、健康医疗、文化体育领域当中的初创期与成长期中国企业以及跨境机会。于报告期内, 累计切实完成了二十七个新项目投资, 全部或者部分退出项目达十个, 在管企业里面有两家在新三板挂牌。
到2016年6月30日这个时间点, 君联资本存在着这样的情况, 有37家被投资的企业成功实现上市, 同时还有7家企业在新三板进行挂牌, 并且其退出项目的内部平均收益率处于35%至40%这个范围之间。
关于弘毅投资（要明确其为私募股权投资）, 在报告期内, 它总共管理着10期股权投资以及夹层基金, 其中新募基金的募资总额达到了22亿美元, 其PE基金主要关注国企改制、民企成长以及跨境并购等方向, 并且持续在诸如消费、服务、大健康、先进制造以及移动互联等领域开展行业专注的投资实践。
当前情形下, PE基金已然达成针对4个全新项目或者原有项目的追加资金投入, 这些项目覆盖了医疗、TMT、文化传媒等诸多领域内的创新型企业或者成长型企业, 夹层基金也完成了3笔投资活动。于报告期阶段, PE基金通通完成了5个项目的全部或者是部分形式的退出, 并且在PE基金所管理的企业之中有2家企业于国内外资本市场实现上市。
到2016年6月30日时, 弘毅投资有35家被投资的企业成功在境内外上市（包含PIPE投资）, 还有3家在新三板挂牌, 它已经完全退出了对33家公司的投资, 其内部收益率的中位数处于20%以上。
联想之星（天使投资）在报告期内, 其基金管理规模大约是15亿元, 对TMT、医疗健康以及智能机器这三个方向进行系统性布局, 为被投资企业给予具备高附加值的增值服务, 借以助力企业迅速成长, 已累计投资数目超过150个项目, 在2016年上半年新增投资23个项目，总计有19个项目达成下一轮融资。
下一步联想控股还将往哪去
要是从营收等直观数据自身跳脱出来, 针对联想控股的中期业绩报告予以剖析, 就不难发觉, 联想控股所交出的这份“中期答卷”, 在一定程度上集中展现了往昔一段时期中国经济的发展特性以及态势。
立足过往30多年的发展情形, 联想控股的发展一直紧密贴合时代跃动的“脉搏”, 紧紧跟随中国经济持续迈进的“脚步”: 1984年, 联想伴随改革开放而创立；90年代初中期, PC行业迅猛发展, 联想稳稳抓住那十余年间的两次行业发展热潮, 成功完成对IBM全球PC业务的收购, 借此进入跨国企业行列；2000年, 顺利实现分拆的联想控股精彩转身进行“二次创业”, 提前谋划风险投资、私募股权投资等, 成为中国较早一批涉足投资领域的民营企业, 此后, 开始打造多元化投资集团。
这多种情况, 好似一面“镜子”, 它映射着, 以实体经济作为主要业务支撑的, 中国民营企业, 甚至中国经济自身的“阴晴冷暖”。
现今, 处于经济新常态阶段, 财富红利正逐步得以释放, 于此种状况下, 大健康与消费升级领域的财富效应愈发明显地呈现出来, 与此同时, 企业对于资本支持的诉求也随之提高, 价值投资的理念也开始复苏, 正是在这样的大背景之下, 《投资时报》留意到, 联想控股此时此刻正牢牢地抓住供给侧改革背景下行业发展所产生的趋势性变革, 以及由这一变革而带来的投资契机, 进而全方位地对消费与服务领域展开部署。
除此之外, 以经济“新常态”为立足点, 联想控股也积极致力于深入细致地开展工作, 针对产业布局不断进行升级。
柳传志作为联想控股董事长觉得, 中国经济结构处于转变进程里, 政府在积极探索, 企业在积极探索, 民众也在积极探索, 且都在发掘中国未来经济增长驱动力的所在之处。
我们觉得, 中国全新设立产生的增长动力源头正渐渐朝着消费以及服务业转变。联想控股会坚决持续保持双轮驱动的业务开展方式, 把注意力着重放在自身所规划的战略领域范围, 结合全球大环境发生的变化以及发展趋势走向, 积极进行全面布局以及优化调整工作, 竭尽全力去推动企业战略的具体施行, 费劲心思去打造价值能够持续不断增长的多元化投资组合。
基于经济“新常态”以及供给侧改革的宏观政策导向, 朱立南透露, 未来, 联想控股在战略投资的价值提升方面, 会加大对契合中国新常态发展趋势的业务的管控以及服务支持，助力旗下企业抓住时代机遇, 快速成为行业的卓越企业, 达成价值跃升以及高额回报；会协助旗下受外部环境影响较大的被投企业进一步挖掘潜力, 部分业务考虑以优化的方式予以调整；会及时优化并调整其债务结构, 切实降低资金成本, 从而提升盈利能力。
与此同时, 财务投资除了持续对新兴以及创新行业展开布局外, 还会紧密留意资本市场的状况, 抓住窗口机遇推动被投资的标的达成上市, 或是达成退出。
(完)
