记者｜张乔遇
近日，安徽大昌科技股份有限公司（简称大昌科技）开始对创业板的审核问询函进行第二轮回复。在这一过程中，国元证券担任了保荐机构。
大昌科技主要进行的业务是冲压以及焊接汽车零部件，同时还涉及相关工装模具的研发、生产和销售。公司的冲压和焊接汽车零部件包含车身件与底盘件这两个类别。
2020 年到 2022 年（报告期内），大昌科技的营业收入是 5.75 亿元；2021 年的营业收入是 8.26 亿元；2022 年的营业收入是 10.77 亿元。扣非后归母净利润方面，2020 年为 3668.18 万元；2021 年为 5825.28 万元；2022 年为 6584.51 万元。
大昌科技在 2020 年至 2022 年（报告期）内取得了不错的业绩。其营业收入实现了快速增长，扣非后归母净利润也实现了快速增长。营业收入的复合增长率高达 36.83%，扣非后归母净利润的复合增长率高达 33.98%。
然而，在这光鲜亮丽的数字背后，隐藏着一种风险，那就是公司对奇瑞汽车过度依赖。公司近一半的收入是来源于奇瑞汽车的，这种高度的依赖让公司在面对奇瑞汽车市场波动时，显得特别脆弱。
存两次出资瑕疵
大昌科技的前身大昌有限在 2000 年 2 月 18 日成立。钟华山、颜信、刘世英决定共同出资来设立有限公司。该有限公司的注册资本为 50 万元。其中，钟华山出资 25 万元，颜信出资 15 万元，刘世英出资 10 万元。
大昌有限成立时，为满足《公司法》（1999 年修订）对有限责任公司股东人数的要求，钟华山委托其配偶的母亲刘世英以及其配偶的叔父颜信来代为持有公司股份。
2002 年 11 月，大昌有限的注册资本提升到 1000 万元。钟华山直接拥有大昌有限 700 万元的出资额。同时，他委托颜信代持 100 万元出资额，委托刘世英代持 200 万元出资额。2005 年 7 月，大昌有限的注册资本增加到 2000 万元。钟华山直接持有大昌有限 1400 万元的出资额。并且，他委托颜信代持 200 万元出资额，委托刘世英代持 400 万元出资额。前述代持关系持续至2013年11月解除。
大昌有限设立时的 50 万元出资全部是实物出资。其中有 133 套模具，还有 1 台 100T 冲床、1 台 63T 冲床、1 台 40T 冲床以及 1 台剪板机。
据悉，这部分实物资产是钟华山在 2000 年 2 月从芜湖双联特种钢管制造有限公司购进的。芜湖双联特种钢管制造有限公司是芜湖钢铁厂的下属企业，已于 2005 年 12 月吊销。这些是闲置设备，贷款总额为 50.94 万元。然而，相关资产购置发票记载的购货单位为大昌有限。并且，相关资产未履行评估手续，存在出资瑕疵。
大昌有限在第一次增资时存在出资瑕疵。2020 年 9 月，其注册资本变更为 1000 万元，此次增加了 950 万元的注册资本。钟华山出资 675 万元，颜信出资 85 万元，刘世英出资 190 万元，出资方式为房产土地及债权，总计 950 万元。
值得注意的是，本次进行增资的时候，上述的房产以及土地是钟华山委托大昌有限在 2001 年 10 月向芜湖市鸠江区湾里镇杨王村村委会购入的。并且，在本次增资之前，这些房产和土地已经登记在了大昌有限的名下。
因为这些资产主要是用于大昌有限的经营，并且为了让大昌有限能够享受招商引资的优惠政策，钟华山就把这些资产直接登记在了大昌有限的名下，而且由有限公司来代为支付购置价款，钟华山用他对有限公司所享有的相应债权去冲抵了大昌有限代为支付的购置价款。
此外，钟华山用以出资的上述债权是他向大昌有限提供借款以及为其代垫费用所形成的。因为大部分借款以及代垫费用是钟华山以现金的方式支付的，并且这些借款和代垫费用发生的时间已经比较久远了，所以导致了该等债券的真实性无法进行核实。
2020 年 8 月，钟华山对大昌有限设立时的 50 万元实物出资以及 2002 年 11 月增资的 950 万元实物及债券出资进行补正，补正出资的金额为 1000 万元，且补正出资款全部计入资本公积。
本次发行之前，钟华山持有公司的股份比例为 57.69%，他是公司的控股股东，同时也是实际控制人。
过半收入来自奇瑞汽车
大昌科技的业绩增速是由前五大客户带动的。在报告期内，公司从前五大客户获得的收入占主营业务收入的比例都超过了 90%。在过去的三年里，一直位列前五大客户的主要有奇瑞汽车、广汽集团和广汽本田这三家。
奇瑞汽车是大昌科技的首要大客户。2001 年，公司经认证成为奇瑞汽车的一级供应商。公司为奇瑞汽车提供副车架总成等多种部件。同时，2015 年起开始为奇瑞新能源提供汽车零部件。大昌科技对奇瑞汽车存在较为严重的依赖。
报告期内，奇瑞汽车的销量分别达到 73 万辆、96.19 万辆和 123.27 万辆。奇瑞汽车销量的快速增长，在一定程度上推动了大昌科技收入的迅猛增长。然而，目前这种高度依赖奇瑞汽车的局面，潜藏着不容忽视的风险。正所谓“一荣俱荣，一损俱损”，若奇瑞汽车市场遇冷，或者其销量出现波动，大昌科技的业务必然会受到直接冲击。
这种风险已开始显现。奇瑞星途车型的销量未达到预期，所以公司在 2021 年针对工装模具计提了 627.69 万元的减值准备。
此外，大昌科技在与奇瑞汽车的议价方面能力有待提升。公司的收入主要是由车身件所带来的。在报告期内，车身件的毛利率呈现出明显的下滑态势，从 2020 年的 20.66%持续下降到了 2022 年的 17.06%。2021 年，主要是由于原材料价格上涨的影响，使得产品的平均单价和单位成本都有所上升，进而导致毛利率下降。
2022 年车身件的毛利率再度下降。这是因为受到奇瑞汽车商务政策调整的作用，冲次费、焊接费等费用被下调了。并且，部分新产品以及工装模具在初始定价时相对偏低，这也产生了影响。另外，2022 年上半年和 12 月份，供应链出现不畅的情况，导致开工不足，产量较低，单位产品所分摊的固定成本较多。同时，铝材价格呈现上涨的态势，这也对毛利率的下滑造成了影响。
是客户也是供应商
奇瑞汽车是大昌科技的第一大客户，同时也进入了大昌科技的前五大供应商之列。在 2021 年，公司向奇瑞汽车采购块料、零部件等，金额为 2555.84 万元，此金额占采购总额的比例为 3.86%。公司称，奇瑞汽车向公司销售零部件，是因为要保证汽车零部件供应质量的稳定以及业务分工的不同。而公司向奇瑞汽车采购块料，是由于要降低钢材采购成本。
大昌科技与奇瑞汽车的往来不止于此。2022 年，大昌科技的前五大客户新增了一家芜湖常瑞。芜湖常瑞成立于 2013 年，从成立开始就与大昌科技有合作。据悉，大昌科技和芜湖常瑞同时作为奇瑞汽车的一级供应商，存在相互供应部分汽车零部件的情况。
公司称，奇瑞汽车业务发展较为迅速。2022 年，公司对芜湖常瑞的收入规模有所增加。芜湖常瑞成为公司主营业务的前五大客户。此外，成飞瑞鹄是奇瑞汽车的一级供应商，且与大昌科技有零部件交易。据悉，部分总成件的组成部分由三家一级供应商分别进行生产，之后由其中一家将这些部分进一步组装成总成件，再供给奇瑞汽车。
报告期内，公司存在向外协厂商委外加工的情况。其中主要是针对部分冲压加工，还有部分零部件的电泳、电镀等表面处理加工等。各期的外协费用分别是 3047.81 万元、4126.94 万元和 6071.98 万元。值得留意的是，外协厂商马钢（芜湖）材料技术有限公司的股东包含奇瑞商用车（安徽）有限公司，其持股比例为 9%。
界面新闻记者留意到，马钢（芜湖）材料技术有限公司与马钢（广州）钢材加工有限公司、杭州宝井钢材加工配送有限公司、上海宝钢高强钢加工配送有限公司、广州宝丰井汽车钢材加工有限公司一同合并至中国宝武。在报告期内，中国宝武系公司是该公司的第一大供应商，该公司向其采购钢材的金额为 1.04 亿元，采购加工费的金额为 2.27 亿元，另外还有 2.25 亿元，这分别占当期采购额的比例为 26.05%、34.23%和 24.70%。
财务总监为奇瑞汽车离职人员
在股权方面，国富基金于 2020 年 11 月对大昌科技进行了入股。截至目前，国富基金持有大昌科技 3.07%的股份。奇瑞汽车的关联方芜湖瑞创投资股份有限公司（简称瑞创投资）持有国富基金 39.75%的份额。并且，瑞创投资的部分投资人是奇瑞汽车的在职人员。
国富基金入股之后，公司在 2021 年与奇瑞汽车的新增项目定点数量有了增长。2021 年的新增项目定点数量比 2020 年增长了 143.24%，达到了 90 个。同时，预计供应金额也增长了 1069.64%，达到了 15.23 亿元。
公司的财务总监、董事汪金梅在过去曾长期在奇瑞汽车工作。1998 年到 2003 年期间，她历任奇瑞汽车股份有限公司财务部会计科科长以及经营计划科长；2005 年到 2006 年，她担任奇瑞商用车（安徽）有限公司的财务负责人；2006 年到 2007 年，她担任奇瑞汽车股份有限公司奇瑞汽车试验技术中心、奇瑞汽车工程研究院的财务负责人。
