能否成功补血？
作者 | 缪凌云
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
张桂平是哥哥。他比弟弟张近东要低调许多。甚至很多人都没听说过他这个名字。
实际上 张桂平是“苏宁”品牌最初的创始人 其掌舵的苏宁环球在2005年成功登陆资本市场 在2015年一度位列“2015中国民营企业500强”第17位
2015年时，主业是房地产的苏宁环球早早着手向“大文体、大金融、大医美”转型。然而七年过去了，公司转型进展不顺。相关业务占比不到一成。加之房地产行业整体步入下行周期。苏宁环球也面临着业绩波动、资金紧张等状况。
张近东和他的苏宁集团已陷入困境。在此情形下。身为大哥的张桂平。又能否扭转局势。带领苏宁环球熬过艰难时期呢？
拟募资28亿元，苏宁环球亟需补血
再融资渠道松绑后，开启定增的房地产企业再添一员。
近日 苏宁环球发布公告 称公司拟通过非公开发行股票来募集资金 募集资金不超过28亿元 其中23亿元用于投资荣锦瑞府和滨江雅园两个项目 5亿元用于补充流动资金
图源：苏宁环球相关公告
公告表明 荣锦瑞府项目在江苏省南京市 已取得项目土地并开工建设 部分房屋已预售 滨江雅园项目同样在江苏省南京市 也已取得项目土地并开工建设 部分房屋已预售 此次投入的募集资金与“保交楼、保民生”紧密相关
部分其他募资房地产企业的投资项目出现了停工、延期乃至烂尾等情况。与之不同，据安居客消息，上述两个楼盘的施工进展较为顺利。其中滨江雅园进度更快。据当地置业顾问称，该楼盘12栋住宅里，8栋已是现房。其余准现房预计在2023年5月交付。荣锦瑞府早期预售的9号楼与12号楼，预计在2024年4月30日交付。
当前，苏宁环球没有出现公开债务违约这类事件。然而，它的资金链状况并非非常乐观。
到2022年第三季度末时，苏宁环球货币资金余额是7.55亿元。其中大概3.2亿元，因保证金、冻结款（官司纠纷）、房管局监管等缘故，处于受限状态。与之相比，公司在同期短期借款以及一年内到期非流动负债总计达到15.61亿元。
定增公告还明确指出，公司短期内偿债压力不小。此次进行募资，目的之一在于扩充公司资金储备，进而降低偿债风险。
房地产业务等待过冬
近年来 我国房地产行业发展遭遇诸多挑战 多数房企业绩有较大波动 苏宁环球亦是如此
2019年公司房地产业务营业收入为36.46亿元。2020年该业务营业收入是40.4亿元。2021年其房地产业务营业收入为25.93亿元。2022年上半年同比继续下降。下降幅度为34.99%。降至9.76亿元。
实际上，2015年时，苏宁环球该业务板块营收高达71.33亿元。当年实现签约销售面积76.23万平方米。当时位列全国房企114位。最近三年，克而瑞、中指研究院等第三方机构发布房企销售面积、销售额排行TOP200。苏宁环球均未出现在其中。
这原因在于张桂平主动求稳
一方面，将业务重心始终聚焦于南京。
2015年 公司营业收入的58.29%来自南京 2019年到2022年上半年 这一数字分别是79.39% 87.78% 65.54% 82.44% 苏宁环球经营近三十年 此地是大本营 在当地构建起完善供应商网络 积累较高知名度 进而能保持一定运作效率 有效降低成本
2015年，公司南京地区业务毛利率为58.72%。芜湖、宜兴是另外两个营收占比超10%的地区。然而，这两个地区的毛利率分别只有-14.16%、-1.41%。二者差距明显。
另一方面，谨慎控制拿地节奏。
到2019年末时，苏宁环球剩余可开发建筑面积是230.45万平方米。到2022年上半年末，这一面积变为222.78万平方米。而且，在此期间，公司只新增了一个土地储备项目。该项目位于陕西省西安市西咸新区空港新城。其计容建筑面积为43.95万平方米。
这意味着在三年半的时间里。苏宁环球几乎没有进行拿地的行为。并且其对于手中已有的土地。开发的进度也并不快。甚至在2021年2月8日。其不惜亏损2.68亿元。退还了安徽省芜湖市一块12.3万平方米尚未开发的商业办公用地。原因是。根据芜湖商业办公楼市场现状及未来发展预期。认为如果继续按原规划开发建设商业办公楼。建成后可能会因无法被。
在“稳健”战略指引下 苏宁环球舍弃规模 保住了利润 其房地产业务毛利率常年维持在60%左右 远超行业整体约20%的水平 2022年前三季度 该公司凭借58.89%的毛利率 在A股房地产行业上市公司中排第7位
受益于这种情况，在2019年，苏宁环球扣非净利润为12.92亿元。到了2020年，扣非净利润是10.6亿元。2021年时，扣非净利润为6.02亿元。2022年前三季度，扣非净利润是4.96亿元。其具备较好的盈利能力，这也成为它在行业寒冬中能够正常运转的重要缘由。
有地产企业人士分析 受疫情影响 短期房地产市场还没回暖 不过房地产支柱产业地位被再次强调 围绕供需两端的利好政策持续加强 且逐渐产生效果 度过2022年的“寒冬”后 相信2023年将迎来转变 走上健康发展道路
在定增公告里，苏宁环球也对未来房地产市场的发展表明了信心。并且给出了三点原因。
首先，房地产是我国国民经济支柱性产业。它的发展对建材产业有巨大促进作用。对冶金产业有巨大促进作用。对家电产业有巨大促进作用。对机械产业有巨大促进作用。对金融等相关产业有巨大促进作用。其稳定发展对保持我国经济平稳过渡意义重大。对我国产业转型升级意义重大。
其二，我国处于城镇化快速发展阶段。城镇化动力依旧强劲。城镇化建设持续推进。这为房地产行业稳定发展提供了充足的需求支撑。
其三 我国众多城市已步入城市更新的关键阶段 推进以老旧小区 老旧厂区 老旧街区 城中村等老城区改造为主要内容的城市更新改造 会给房地产企业带来新的发展机遇
转型七年，成效几何？
张桂平是苏宁环球的实控人。他出生于1951年，如今已过古稀之年。他的创业故事极具励志色彩。19岁时，他母亲离世。4年后，父亲也与世长辞。张桂平作为家中长子，23岁时便要负担家中3个弟弟妹妹的学费和生活费。
直到1987年，弟弟妹妹们相继工作后，张桂平才从单位辞职去经商。他以“苏宁”品牌售卖各类电器。3年后，张近东也选择下海，兄弟二人一同拼搏。需要留意的是，在苏宁环球和苏宁电器集团有限公司官网，是以张桂平、张近东各自开启创业的年份作为创办时间的。
图源：罐头图库
1992年 张桂平投资成立江苏苏宁建设集团有限公司 正式进入房地产领域 已走上正轨的电器业务 逐步由张近东全权打理
张桂平眼光独到。20世纪90年代起，我国经济进入高速增长期。常住人口城镇化率从1995年的29.04%一路升至2011年末的51.27%，年均增速1.39%。房地产行业的黄金年代随即到来。
2005年，苏宁环球借助重大资产重组。成功借壳吉林纸业。达成上市目标。其发展进一步加速。
正如第二部分所讲。到2015年。公司地产业务迎来顶峰。这时。张桂平再次展现其超前意识。地产业务在求稳发展之际。向“大文体、大健康、大金融”谋求转型
按照设想 在文体方面 苏宁环球打算布局影视 动漫 游戏等细分领域 并通过恰当方式 积极参与体育资源改革以及教育资源整合 在大健康方面 重点会聚焦医美产业领域 在国内一二线城市及核心医美消费聚集城市 以并购 设立等方式 获取多家知名连锁或大型单体医美医院 在金融领域 则将配置具有牌照准入优势 具有客户聚集效应 具有行业壁垒的金融资产 来打造全功能金融平台
苏宁环球还觉得，公司的房地产业务已成熟。这一业务会在土地环节提供支撑。在建筑物环节也能提供支撑。在线下客户环节同样会提供支撑。在现金流等环节也会对上述转型方向起到支撑作用
如此蓝图看起来十分美好，然而现实却是骨感的。
首先是“大文创”。2017年，苏宁环球文化创意业务营收2.53亿元。其占总营收比重达4.39%。但在随后几年，该比重迅速下降。2022年上半年，营收降至0.12亿元。占比降至1.03%。
其次是“大健康”。2016年时，苏宁环球发布公告。其称与控股股东苏宁环球集团共同出资。成立了医美产业基金。该基金规模高达50亿元。不过此后数年。一直没有太大动作。相关业务也未在年报中单独示列。
另外也将石家庄苏亚美联臣医疗美容医院有限公司（以下简称“石家庄苏亚”）等医院收入旗下
首创证券分析显示，多起并购完成后，苏宁环球医美板块业务涵盖整形、注射、皮肤等领域。“苏亚医美”品牌体系在区域市场已颇具竞争力，拥有较高品牌美誉度。公司已组建跨职能部门的并购团队，未来有希望借助产业基金开展产业链相关标的并购。待培育成熟后注入上市公司，将大幅提升公司盈利能力。
从体量方面来看 年报有所显示 公司当年医疗美容业务的营收达到了1.79亿元 该业务营收占总营收的比重为6%
图源：截自苏宁环球2022年半年报
至于“大金融”，苏宁环球历年年报里都没有金融业务。其主要控股参股子公司中，也不存在与金融相关的情况。
从整体情况来看，在2022年上半年的时候，苏宁环球的营业收入出现了大幅下降。然而即便如此，其房地产业务的占比依然高达86.21%。张桂平已经转型七年多的时间了，不知道他对于这个数据会有怎样的想法。
他从电器领域起步，之后转向房地产行业，现在又进入医疗美容领域，你怎样看待张桂平的创业历程？对于张近东的这位兄长，你是否还有更多认识？欢迎在文末留言
