苏宁环球转型医美6年都没成功。如今它终于按捺不住了。它想要冲进医美赛道。它要好好拥抱这个黄金赛道。
然而，这次投身医美赛道。不但没换来一片欢呼。反而招致了一片质疑声。
7月21日 苏宁环球表示要把3家医美公司并入上市公司体系 金额为3.37亿元 投资者并未因此欢呼雀跃 7月22日 苏宁环球股价微涨1.06% 7月23日收盘时大跌5.9%
紧接着 苏宁环球收到深交所关注函 深交所要求其解释 三家医美公司2020年净资产为负的主要原因 数据显示 这三家医美公司2020年净资产为 -9738.95万元
深交所要求苏宁环球作出解释。解释交易标的有无稳定性。解释交易标的有无可持续性。解释交易标的毛利率是否处于合理水平。解释交易标的净利润是否处于合理水平。解释交易标的是否符合行业发展趋势。深交所还要求会计师进行核查并发表明确意见。
深交所进行问询。7月26日开盘后。9分钟时。苏宁环球股价被封死在跌停板上。
遭遇深交所问询，苏宁环球股价封死跌停。
01
转型医美6年还亏损
实际上 苏宁环球转型医美时间很早 早在2016年 苏宁环球就确定要转型医美赛道
然而，苏宁环球起了个大早，却赶了个晚集。
苏宁环球最大的主营业务是房地产开发。其主要面向南京市场。并且在上海、吉林、宜兴、芜湖等地都有项目布局。
2016年，其与大股东苏宁环球集团共同出资成立了镇江苏宁环球医美产业基金合伙企业（有限合伙），该基金规模为50亿元。以下简称“医美产业基金”。苏宁环球持股45%。苏宁环球集团通过上海苏宁国际投资管理有限公司和苏宁环球集团（上海）股权投资有限公司合计持股55%。上海苏宁国际投资管理有限公司以下简称“苏宁国际”。
苏宁环球以及苏宁环球集团借助医美产业基金。在医美赛道展开一系列布局。成功收购了北京的医疗美容医院。还收购了无锡的医疗美容医院。也收购了唐山的医疗美容医院。另外收购了石家庄的医疗美容医院。并与头部医疗美
荣集团在韩国 ID 健康产业集团设立合资公司。公司持有 60%股份。合资公司于 2017 年收购上海天大医院 90%股权。其拥有较为稀缺的“面部骨骼轮廓整形技术”资质
如此一来，苏宁环球旗下已然拥有5家医疗美容医院。并且积累了近6年的医美运营经验。
今年4月起，苏宁环球接待过8场机构调研活动。有逾100家机构投资者参与，其中包括上投摩根、嘉实基金、群益投信、兴业证券等。机构普遍关注苏宁环球医美业务板块发展状况。
蹭上了医美热点，苏宁环球的股价一路飙升。
今年1月4日 苏宁环球股价从3.39元开始起步 一直上涨到5月31日 收盘价为11.09元 涨幅达227%
然而实际情况是 据苏宁环球年报显示 2020年实现营收42.87亿元 同比增长9.25% 其中房地产业务收入40.41亿元 同比增长10.80% 占总营收的比重高达94.24% 剩下的营收主要来自旗下酒店和商业地产板块
2018年到2020年期间，公司房地产业务营收占比没有下降，反而上升了。2018年占比为91.32%，2019年占比为92.93%，2020年占比为94.24%。而医美业务的占比则越来越低。2020年医美业务实现营收4184.45万元。尽管总金额稍有上涨。但其在整体收入中的占比下滑到了0.98%，还不到1%。
苏宁环球披露显示 已经过去6年 然而至今医美业务仍处于亏损状态
同样是房企转型医美。奥园美谷转型最为彻底。自2020年12月决定转型医美产业后。已完全清理掉地产业务。业绩实现扭亏为盈。去年上半年亏损1.93亿元。今年上半年预告盈利4800万至5800万元。
相反，苏宁环球却在医美赛道上踟蹰不前。
鲁商发展达成了房地产业务与医美产业的双轮驱动。2020年报表明，鲁商发展的房地产销售占比超85%，医美占比不到10%。然而在利润构成方面，房地产销售仅占61%，医美贡献的利润占比已接近30%。
这给人一种感觉。苏宁环球似乎是一只假医美股。它有借机包装成医美股以抬高股价的嫌疑。
02
关联交易估值太高 吃相难看
有人称，在未来5至10年里，仅有一个赛道可穿越牛熊周期。无论世界遭受怎样的打击与动荡，它都能维持每年10%以上的增长。此黄金赛道便是医美。
医美赛道十分火爆，这让投资者很兴奋。仅凭借一个包装起来的概念，股价就被拉抬了2倍多。这种情况使得苏宁环球也忍不住了，于是加大力度去拥抱这个赛道。
7月21日晚间 苏宁环球发布公告 其与子公司签署股权转让协议 要把3家医美公司并入上市公司体系 总价为3.37亿元
苏宁环球医美基金的股东构成。
实际上 这次收购 是苏宁环球向苏宁环球集团展开的收购 简单来讲 这笔交易存在两个卖方 其一为苏宁环球集团 其二是苏宁环球自身
苏宁环球集团董事长是张桂平，其持有该集团90%的股份。张桂平之子张康黎持有集团10%的股份。另外，苏宁环球集团作为苏宁环球的股东，持股比例为23.46%
也就是说 张桂平父子把三家医美公司卖给了苏宁环球 从中获利1.86亿元 这笔钱进了他们自己的腰包
更为关键的是 这三家医美公司增值率达3653.2% 其估值明显偏高
地产大咖能参照的对象是：奥园美谷收购连天美。在2020年，连天美营业收入为4.86亿元。营业利润是1.07亿元。净利润为8054.67亿元。奥园美谷以6.97亿收购其55%的股权。收购价对应的市盈率仅16.77倍。增值率达943.49%
难免会让人产生怀疑
另外 被注入上市公司的医美资产 被包装成优质资产 且声称是经过“培养”的
但是实际上这三家医美公司在2020年末净资产都是负值。净资产合计为-9738.95万元。不过在交易之前。截至2021上半年末。这三家医美公司资产合计变为1068.79万元。相比2020年末增加了1.08亿元。
短短半年时间 净资产增长迅猛 这是真实业绩突然出现爆炸式增长所致 还是为了注入上市 卖出好价钱 而临时进行粉饰装扮的结果
这样的操作手法 连监管机构都看不下去了 深交所发函要求苏宁环球解释 三家医美公司净资产由负转正的具体情况
巨丰投资首席投资顾问张翠霞还表示，市场对上市公司收购医美公司的态度已趋冷静。苏宁环球的股价没因并购大幅上涨。相反，因并购资产估值较高等因素，其股价出现下跌。
03
收购的医美公司多次被处罚
往往资本在收购的时候，都会给投资者讲述一个美好的故事。
这次苏宁环球收购三家医美公司的时候，也不例外。
2021年上半年，实现净利润336.72万元。实现净利润272.31万元。实现净利润198.71万元。总计利润为807.74万元。
似乎是要给投资者一颗定心丸。苏宁环球给三家公司上了一道业绩“保险”。依据公告。其和卖方签了业绩承诺及补偿的相关协议。就是三家医院在2021至2023年要实现协议规定的利润。不然卖方就通过支付现金的方式给苏宁环球相应补偿。
医美标的三年的利润承诺。
据透露，在2021年的时候，有三家机构。这三家机构的净利润不少于2151.5万元。在三年的时间内，这三家机构合计贡献的净利润不少于7445.92万元。
但是这样的保障看起来显得有点虚。
因而深交所提出要求。要求苏宁环球说明业绩承诺设置的合理性。要求苏宁环球分析交易标的业绩承诺的可实现性。还要求苏宁环球充分提示相关风险。
实际上 越来越多机构跻身医美行业 相关专家表示担心 认为医美行业已过剩 跨界抢食的资本 在医美市场立稳脚跟是大问题
跨界者有资金方面的优势。但他们最担心医疗事故。还担心因不合规而被行政处罚。
正因为这样，深交所特地问询苏宁环球。交易标的有无医美服务相关资质。其从业人员有无医美服务相关资质。业务开展是否合法合规。是否契合相关行业监管规定和要求。有无医疗事故或纠纷及相关诉讼仲裁情况。有无虚假宣传。最近五年有无受到相关行业主管部门的行政处罚。有无医美贷等消费分期金融产品。
看起来，监管机构的问询切中了问题的要害。
经调查得知，苏宁环球收购的苏亚美联臣公司在石家庄、唐山、无锡等地。该公司曾多次受到行业主管部门的行政处罚。其中，石家庄苏亚还因医疗损害责任纠纷，被石家庄市桥西区人民法院列为被执行人。
天眼查表明，（2019）冀0104民初506号涉及郝某与石家庄苏亚的医疗损害责任纠纷一案。此案作出了一审判决。判决结果是，石家庄苏亚需赔偿郝某35394元。
石家庄苏亚两次被主管部门处罚。
此外，2018年1月5日，石家庄苏亚曾因违反规定发布医疗广告被石家庄市工商行政管理局行政处罚15万元。同年6月22日，石家庄苏亚又因未经审核发布药品广告被石家庄市工商行政管理局行政处罚3万元。同年6月22日，石家庄苏亚还因未经审核发布医疗器械广告被石家庄市工商行政管理局行政处罚3万元。
无锡苏亚在2017年5月18日，曾因广告内容管理问题，被无锡市场监督管理局朝阳分局罚款4.8万元
罚款7000元
在唐山苏亚这方面。2020年11月17日。唐山苏亚因未经审核就发布广告。被唐山市路北区市场监督管理局罚款3000元。
而且需要留意的是 苏宁环球旗下有上海天大医院 该医院未装入上市公司 它曾因使用非卫生技术人员 违反明码标价规定 未建立消毒管理组织等原因 被行政处罚
看起来，苏宁环球打算装入上市公司的三家医美公司，并非如它所描述的那般出色。并且，苏宁环球长期依赖房地产，借助房地产为医美业务提供资金支持以推动转型。然而，由于房地产有着66.58%的毛利率以及34.06%的净利润率，在房地产行业处于上游利润水平，这也对其转型医美的决心和行动力形成了限制。
苏宁环球打算在5年后把医美打造成唯一的主业。然而就当前情形而言，其一，它的决心不足。其二，苏宁环球收购的医美公司资质普通。所以，苏宁环球5年后全面转型医美的美好愿望要实现，并非易事。
THE END
