近日, 国联民生证券股东大会以高票通过了《董事、高级管理人员薪酬管理制度》, 此制度把绩效薪酬占比、递延支付、薪酬追索等条款写了进去, 进而引发了行业震动, 这身为券商薪酬改革浪潮的一个缩影, 据统计, 自从6月以来, 超过30家券商密集修订薪酬制度, 一场席卷整个证券行业的薪酬革命正在加速推进, 这场改革的背后存在着监管层对金融风险管控的强化, 更是对行业“赚快钱”模式的彻底清算。
一、薪酬结构重塑：绩效与风险深度绑定，打破“旱涝保收”
过往的时候, 券商的高管薪酬常常跟短期的业绩相互关联, 进而致使部分人员为了去追求高利润而冒险行事。这次的改革直接针对此一顽固的弊病，其核心的逻辑是“薪酬与风险相匹配”:
1. 业绩薪酬所占比例得以提高, 处于前列位置的那些券商超过了百分之五十: 中信证券、华泰证券等好多处于前列位置的券商表明, 高级管理人员的业绩薪酬所占比例不少于基本薪酬和业绩薪酬加起来总额的百分之五十, 有一部分券商甚至规定要达到百分之六十。这就意味着高级管理人员的薪酬在更大的程度上是由公司长期的经营质量来决定的。
2. 对国泰海通、招商证券等而言, 高管绩效薪酬 40%的递延支付成了标配, 得按 3 年等分发放。就好比, 某位高管在当年获得 100 万绩效薪酬的情况下, 这其中的 40 万要分 3 年发放, 要是在这期间出现了风险事件, 那么没支付的部分就可能被止付或者被追回。
3. **全周期进行追责, 覆盖离职以及退休**: 中金公司、光大证券等作出明确规定, 要是因为高管履职存在不当从而致使公司出现重大损失, 即便已经离职或者退休, 依然是能够追索扣回已经发放的薪酬。这一“终身追责”机制完全打破“一走了之”的幻想。
二、薪酬追索机制落地：“反向讨薪”成现实，违规成本陡增
最具震慑力于改革之中的是薪酬追索扣回机制, 也就是俗称的“反向讨薪”。中泰证券的制度极具代表性。
财务造假行为, 违规担保行为, 按照党纪政纪处分等级情况, 扣回百分之二十至百分之百的绩效薪酬。
- 双重处分按“孰高原则”执行，杜绝“钻空子”。
此机制使得薪酬发生改变, 从原本的“既得利益”转变成为“风险抵押金”, 进而对高管形成倒逼态势, 致使高管在进行决策之际, 会更加审慎, 以此来避免出现短期逐利行为。
三、行业薪酬格局生变：头部集中加剧，中小券商承压
改革叠加市场分化，券商薪酬格局呈现冰火两重天：
1. **头部券商的高薪状况仍未改变, 只是增速出现了放缓**: 中信证券的人均薪酬高达81.28万元, 在行业里稳稳占据第一的位置, 中金公司等头部机构维持着两位数的增长态势。然而, 高管薪酬总额的增速普遍比行业平均水平要低, 这体现出监管对于薪酬差距展开的调控。
2. 中小型的券商在薪资降低方面表现得颇为显著, 而且分化的状况愈发严重, 国海证券的人均薪酬跟去年同期相比下降了10.02%, 中原证券凭借32.95万元处于垫底的位置, 高管薪酬总额低于1000万元的券商数量达到了12家, 部分董事长的年薪还不到100万, 这和头部券商形成了极为鲜明的对照。
3. 关于认为经纪人、分析师这些从业者身处基层岗位所受影响程度有限的观点, 依据证券业协会获取的数据来看, 在整个行业里登记在册的从业人员数量超过了36万人, 在这庞大的群体当中, 像经纪人、分析师这类岗位, 其薪酬状况更多的是与市场波动存在关联, 所以受到制度方面的直接影响相对较小。
四、改革深意：破除“规模崇拜”，重塑行业生态
这次薪酬改革, 绝对不是单纯的那种“降薪”情况, 而是属于金融监管逻辑方面的, 有着深刻转变的一种状况:
1. 确保长期主义得以引导, 过度投机能够被有效抑制: 递延支付以及对于责任的追究机制, 把高管的利益和业务风险的周期紧密联系在一起, 迫使高管将 attention 集中在资产质量方面, 而不只是短期规模的扩张。
2. 首先, 绩效考核指标里, 大幅提高合规所占的权重, 就像国泰海通那样, 把风控的指标纳入到高管的考核范围之中, 进而推动“合规创造价值”这一理念能够顺利落地, 以此来强化合规风控, 筑牢安全底线。
3. 行业结构得以优化, 高质量发展获得有力助推: 有分析师明确提及, 改革会促使证券业从那种“规模导向”的模式朝着“功能发挥”的方向转变, 头部那样的机构依靠更为强大的风控能力会进一步稳固自身所具有的优势, 中小券商则需要在细分出来的领域去尝试寻求差异化的突破。
五、未来展望：薪酬革命或成金融业改革风向标
券商薪酬改革只是起点，其示范效应可能外溢至整个金融业：
- **银行、保险或跟进**: 银行业对薪酬延期支付开展了试点工作, 保险业“报行合一”改革正在对销售激励进行规范, 金融高薪体系正在进行系统性重构。
金融科技在压力测试、责任认定等领域的应用会加速, 因为递延支付与追责需要精准的风险计量支持, 而这使得科技赋能风控成关键。
- **人才结构优化初显迹象**: 短期内激励力度减弱情形下, 或许对部分“倾向以现成资源获取收益而非创造价值”的人才产生促使流出的作用, 然而着眼长远来分析时, 却有助于吸引那些切实拥有可兑现价值、高效投资盈利能力品质的专业人才前来。
结语：告别“快钱时代”，迎接责任金融
券商薪酬改革, 从“年终奖到手即离职”转变到“薪酬与风险终身绑定”, 撕开了金融业转型的切口。这并非仅仅是降薪数字的游戏, 更是一场涉及责任、风险以及可持续发展的深刻变革。当高管薪酬切实成为“带刺的玫瑰”, 当短期投机无法再越过合规风控的篱墙, 中国金融业才有可能真正走出“大而不强”的困境, 迈向高质量发展的新阶段。
对投资者来讲, 这意味着有着更稳健特性的金融机构, 对从业者而言, 这属于对专业能力以及风险把控力的切实考验, 对整个社会来说, 这是金融回归服务实体经济根源的必然途径。告别“挣快钱时期”, 职责金融的时代正来临。
