｜2026年7月10日 星期五｜
有多家券商, 对薪酬管理制度进行了修订, 其中递延支付、追索扣回等, 成为了重点方向。
近日, 中信证券、中金公司、中信建投、国泰海通、华泰证券等券商, 集中披露了修订后的薪酬管理制度, 并且完成了股东会审议。其中, 绩效考核、薪酬递延支付及追索扣回机制等条款, 成为重点修订方向。2025年10月, 中国证监会修订发布《上市公司治理准则》, 明确上市公司须建立薪酬管理制度, 该制度涵盖了工资总额决定机制、董高薪酬结构、绩效考核、薪酬发放、止付追索等内容。2026年4月17日, 中国证券业协会进行修订发布, 《证券公司建立稳健薪酬制度指引》由此而来, 其中对绩效比例、对长周期考核、对风险绑定等核心细则予以细化, 并且特别为绩效递延支付, 针对适用人员以及年限、速度, 还有起付时间提出具体要求。其中, 追索扣回这一规定, 同样适用于离开岗位的责任人员, 还有退休的责任人员。券商此次进行集中披露, 对于修订后的薪酬管理制度而言, 是与上述两份文件实现同步对齐。
作出点评, 头部券商集中对薪酬管理制度进行修订, 这标志着行业薪酬改革迈进深水区。递延支付以及追索扣回机制实现常态化 , 会迫使从业人员更加看重长期风险管控 , 从而促使券商优化成本结构 , 提高经营稳健性。对于二级市场说来 , 券商板块治理水平有希望得到提升 , 估值逻辑会更倾向于合规与风控能力 , 而不是仅仅的短期规模扩张 , 这有助于引导长期价值投资理念的形成。
NO.2“三投”联动逐步显效，多家券商中报业绩超预期增长
中金公司在7月8日发布的业绩预告表明, 公司上半年净利润有变化, 同比增加幅度处于78%到90%之间。近期, 有招商证券、国泰海通证券等多家券商, 这些业绩预喜的券商盈利方面增长超出了人们预先的期待。在业内人士的看法里, 居民增量资金进入市场、国际业务快速地发展以及科创跟投等多种原因, 支持了证券公司业绩创下新高。与此同时, 这一回券商盈利的改善存在持续性, 特别是在头部公司方面体现得较为明显。把中报预告业绩超预期表现叠加起来, 将其作为积极因素之一, 并且把行业并购整合加速也当作积极因素, 再把科创业务共振驱动同样视为积极因素, 在这些积极因素的驱动下, 证券板块估值修复将会有显著空间。
各券商中报呈现超预期态势得到不少指点性说明, 主要因素有居民资金进市、科创跟投以及国际业务展现出强劲发展势头, 此态势不仅有希望推进相关公司估值得到修正和完善, 增强市场所具备的吸引力使之有更广泛影响, 同时预测得到财富管理转变开始显现出初步成效。就证券板块来讲, 业绩方面的改进和并购整合共同产生作用, 会持续提升板块整体所蕴含的情绪。对于股市而言, 券商作为一种能够起到引领方向作用的指标, 它基本面朝着好的方向发展有利于巩固市场底部基础, 稳定整体的大环境预期。
NO.3 今年以来提前结募基金数量大增
Wind数据表明, 截止到7月9日, 在今年以来, 有244只基金提前结束了募集, 权益基金成为了绝对的主力, 比如有80只被动指数型产品、11只增强指数型产品、46只主动偏股型产品提前结束募集, 这明确体现出资金“借基入市”的信号, 值得注意的是, 一大批“日光基”不断涌现, 首批中证REITs全收益指数基金在一天之内全部售出, 还有多只公募量化基金以及FOFR同样遭到抢购。行业内部相关人员表示, 提前结束募集的目的在于抢先占据建仓的有利时机, 在结构性行情的状况之下, 像科技、创新药等这样的主要线索所蕴含的机遇瞬间就会消失不见, 稍微晚一步就有可能错过；另一方面与此同步, 设定了规模上限的产品能够快速募集到足额份额, 而没有设定上限的产品提前结束募集则能够防止使之前持有该产品的人的收益被分散。
今年, 提前结束募集的基金数量大幅增加, 权益类基金成为了主题, 被动指数类型以及主动偏股类型的产品占比颇为显著, 这显示出资金通过基金进入市场的意愿有所增强, 这是否意味着市场对结构性机会的关注度有所提升? 这样的情况有助于在科技、创新药等赛道抢占建仓的时机, 与此同时, 还能避免因规模扩张而导致收益被稀释了? 行业在部署时或许会朝着占据优势的各领域进行集中, 如此一来整个市场的活跃程度有望得到一些的提升了。
