深圳商报·读创客户端记者 李耿光
三只松鼠原本专精于坚果品牌，随后又将目光转向巧克力和预制菜品，如今更是跨足咖啡领域。作为“国民零食第一股”，它已经展现出多面手的特质。近年来，其在新兴赛道和领域的经营扩张步伐不断加快。
近期，三只松鼠发布了一则公告，宣布其投资并成立了一家全资子公司——芜湖第二大脑咖啡有限公司，该公司的注册资本为500万元。此举旨在培育“第二大脑”这一新子品牌，并将主要业务领域锁定在咖啡产品上。这一举措被业界看作是三只松鼠创始人章燎原对2018年未能完成的计划的一次重新启动。
值得注意的是，早在七年前，三只松鼠便推出了名为“第二大脑”的坚果乳饮品，意图在饮品市场分得一杯羹。然而，自2019年起，该产品逐渐在市场上消失。
根据天眼查的数据，至2025年1月，安徽一家名为小鹿蓝蓝的生物科技企业正式注册成立，其注册资本定为500万元。该公司的业务涵盖了保健食品的零售等多个领域。进一步调查发现，这家企业实际上是由三只松鼠公司通过股权关系间接控股，实现了全资拥有。
在同一个月，三只松鼠发布消息指出，其全资子公司安徽三只松鼠宠物食品有限公司已经完成了工商登记手续，正式开启了“金牌奶爸”这一宠物食品子品牌的培育工作。值得注意的是，该子公司的注册资本同样定为500万元。
实际上，自去年起，三只松鼠便开始着手进行多个子品牌的培育与布局工作。
在2024年的10月份，三只松鼠的董事会正式通过了《关于计划增加对培育新兴子品牌投资的提案》。公司指出，目前消费者需求呈现出多样化趋势，基于对小鹿蓝蓝子品牌成功培育的丰富经验，公司计划通过增资、贷款等途径，对子公司进行总计不超过1亿元的投资，旨在进一步扩大对超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新兴子品牌的孵化力度，这些品牌将分别专注于方便速食、健康轻食、滋补食养、巧克力等不同品类。
三只松鼠为何选择跨界咖啡赛道？
市场分析师指出，三只松鼠对坚果类产品的依赖性长期较高，这一状况在一定程度上影响了其发展的稳定性。而通过培育新的子品牌，可以有效地分散风险，从而减少因单一产品品类市场波动而对整体业绩带来的巨大冲击。
业内人士提出，鉴于咖啡属于消费频率较高的商品类别，其与坚果类零食在消费场景上可以相互补充（例如，可以搭配早餐，或是组成下午茶套餐），甚至有望催生出“咖啡加坚果”这一新型产品的诞生。
截至目前，三只松鼠已经成功培育了十个子品牌，其业务领域十分广泛，不仅包括了儿童休闲食品，还涉足了便捷速食、半成品菜肴以及咖啡等多个备受关注的行业。
数据显示，三只松鼠公司诞生于2012年2月16日，并于2019年7月成功在深交所挂牌，被誉为“网红零食行业的领军企业”。该公司的核心业务包括对坚果、果干、烘焙食品以及肉制品等众多休闲食品进行研发、采购和销售。
经营业绩方面，回溯三只松鼠近年来的财报，可谓是喜忧参半。
自2019年产品投放市场以来，公司的营业收入呈现下降趋势，由2020年的97.94亿元减少至2023年的71.15亿元。同期，净利润经历了显著的起伏，2020年和2021年连续两年实现了显著的增长，增速分别达到了26.21%和36.43%。然而，2022年净利润急剧下降了68.52%，但到了2023年，增速又反弹至69.85%。
除此之外，公司的毛利率波动幅度较大，并且这一趋势在近年中逐年减弱，具体表现为从2021年的29.38%下降至2023年的23.33%。
根据最新的业绩预告，三只松鼠在2024年的营业收入预计将介于102亿到108亿之间，这一增长幅度预计将达到43.4%至51.8%；其归属于母公司的净利润预计在4亿到4.2亿之间，同比增长率预计为82%至91.1%。值得注意的是，这标志着自五年以来，三只松鼠的营收首次重返百亿级别。
值得一提的是，在销售渠道方面，三只松鼠却存在“短板”。
三只松鼠主要依赖网络电商平台，但电商市场的流量优势正逐渐减弱，导致线上客户获取成本显著增加，公司的网络业务发展面临困境。截至2024年前三季度，公司通过网络渠道实现的收入达到38.51亿元，较去年同期下降了12.67%。
在这段时间里，三只松鼠积极扩张实体店铺，力求实现线上线下相结合，以期发现新的增长契机。但遗憾的是，线下扩张的道路并不平坦。高昂的店铺租赁费用、人力开支以及激烈的线下市场竞争，共同导致了实体店铺的盈利状况并不理想。
据相关消息，三只松鼠的高层管理人员透露，该公司打算同时通过网络电商平台、短视频平台、线下分销渠道、便利店以及门店内现制咖啡专柜等多种途径推出咖啡新品。他们将以高性价比的策略进军市场，一方面对现有产品进行口味和配方的提升，并将售价设定在竞争对手的6至8折水平，另一方面则致力于开发新的咖啡品类，包括推出独特的新口味或是自主研发的配方。
值得注意的是，本次重启的“第二大脑”项目专注于咖啡产品领域，与2018年的项目相比，或许更加倚重三只松鼠近年来自主建设的工厂所具备的供应链实力。
最近，章燎原在经销商聚会上公开表示，咖啡产品线将借助现有销售网络和品牌影响力，力争在三年内达到20亿元的销售业绩。此外，他还着重指出，公司正在积极推动“生产、品牌、销售”三位一体的战略布局，咖啡或许将成为其从单一零食品牌向综合性食品企业转变的重要突破口。
依据三只松鼠在2024年发布的财务报告，其饮料板块已展现出一定的市场规模；公司旗下的“甄养”品牌坚果乳在短短8个月时间里销售量达到了2.5亿罐；同时，公司还计划通过收购安徽致养食品公司的方式，来加强和优化供应链的整合与利用。
观察三只松鼠的股价走势，自其上市至今，其股价波动剧烈。在上市初期，股价一路上涨，最高点甚至达到了91.28元每股。然而，近些年，由于公司经营业绩的下滑以及市场环境的变动，股价持续呈现下降趋势。
截至2025年3月7日，三只松鼠的股价徘徊在27.97元/股附近，市值约为112亿元，这一数字与市值最高点时的360亿元相比，已经减少了将近七成。
此次咖啡行业的跨界发展，引起了业界人士的关注，他们认为这与我国咖啡市场近年来所展现的迅猛增长态势密切相关。三只松鼠看中了我国咖啡产业2024年预计达到的3000亿元规模，并预计未来几年将保持高速增长态势。该公司试图通过推出具有坚果风味的创新产品以及价格上的优势（相比竞品，价格大约在6-8折之间）来打破市场格局，然而，目前速溶咖啡市场主要由雀巢公司主导，而在现制咖啡领域，瑞幸和库迪等品牌之间的竞争异常激烈。再加上咖啡豆成本的不断上升，三只松鼠跨界进入咖啡市场的成效仍然存在不确定性。
