一、单项选择题
1．下列各项中属于筹资企业可利用商业信用的是（ C ）
A.预付货款 B.赊销商品
C.赊购商品 D.融资租赁
2．资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的（ C ）
A.利息率 B.额外收益
C.社会平均资金利润率 D.利润
3．在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ B ）
A.违约风险 B.购买力风险
C.利息率风险 D.流动性风险
4．股票投资的主要缺点是（ D ）
A.投资收益小 B.市场流动性差
C.购买力风险高 D.投资风险大
5．下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是（ C ）
A.应付工资 B.应付帐款
C.短期借款 D.应交税金
某公司的负债与权益资本筹集比例是2比5，其综合资金成本达到了12%。在资金成本和资本结构保持不变的前提下，若公司发行100万元长期债券，其筹资总额的分界点将位于选项B所对应的数值。
A. 一千二百万元 B. 三百五十万元 C. 二百万元 D. 一百万元
某公司需要向银行借款90万元，但银行规定必须保留10%的补偿性余额，因此，公司需要向银行申请的借款总额应为（C）。
A.81万元 B.90万元
C.100万元 D.99万元
某公司2000年的税前利润达到了6000万元，当年实际支付的利息费用为1000万元。据此计算，该公司在2001年的财务杠杆系数为（B）。
A.6 B.1.2 C. 0.83 D.2
[id_1200723860]
A.成本低 B.风险小
C.能最快形成生产能力 D.不需支付利息
每股盈余无差别点系指在两种不同的筹资策略中，普通股每股的盈利水平达到相同数值的那个特定点（D）。
A.成本总额 B.筹资总额
C.资金结构 D.息税前利润或收入
二、多项选择题
在所列出的每个小题的五个选项中，至少应挑选出两个选项，并将它们正确地填入括号内。
1. 下列属于长期资金主要筹集方式的是（ CD ）
A. 预收账款 B. 融资租赁
C. 发行股票 D. 发行长期债券
E. 应付票据
2. 下列属于由公司过高的信用标准带来的有（ ABD ）
A. 丧失很多销售机会 B. 降低违约风险
C. 扩大市场占有率 D. 减少坏账费用
E. 增大坏账损失
3.下列项目中属于与收益无关的项目有（ ADE ）
A.出售有价证券收回的本金 B.出售有价证券获得的投资收益
C.折旧额 D.购货退出
E.偿还债务本金
4. 下列能够计算营业现金流量的公式有（ ABCDE ）
A. 税后收入－税后付现成本＋税负减少
B. 税后收入－税后付现成本＋折旧抵税
收入减去税率后的部分，再减去付现成本减去税率后的部分，加上折旧乘以税率的结果。
D. 税后利润＋折旧
E. 营业收入－付现成本－所得税
所有者往往通过经营者采取某些行为，这些行为通常会导致债权人利益受损，这些常见的形式包括但不限于ABC。
A. 未经债权人同意发行新债券
B. 未经债权人同意向银行借款
C. 投资于比债权人预计风险要高的新项目
D. 不尽力增加企业价值
E. 改变经营战略
三、判断题
判断下列各题正误，正确的打“√”，错误的打“×”
现值指数作为一项相对数值指标，用以展示投资效益；与此同时，净现值则作为一个绝对数值指标，同样用于衡量投资效益。
投资方案回收周期越长，说明该方案面临的风险相对较低。
在保持利率一致的前提下，第8年年末的1元复利现值系数相较于第6年年末的1元复利现值系数要高。
企业无论财务状况好坏，都需按时偿还到期债务及其利息，因此依赖债务融资存在较高的风险。
根据该固定资产投资项目的情况，项目投产后，每年可产生净利润100万元，同时每年的折旧费用为150万元。项目到期时，尚有50万元的残值。基于这些数据，我们可以得出结论，该项目的经营期限最后一年，其净现金流量将达到300万元。
资本成本涵盖筹资费用与用资费用两大组成部分，且这两类费用均需按期进行支付。
企业普遍面临经营风险，但财务风险则仅在负债比率超过50%的企业中才会出现。
企业过往年度留存未分配的盈利，不得与本年度的盈利合并，向投资者进行分配，以防止利润分配过于频繁。
股票上市有助于准确评估一家公司的价值，同时也有利于确定公司增发新股的合理定价。
在提取法定的盈余公积金之前，企业不得将利润分配给投资者。
四、简答题
1. 简述资金成本的概念和作用。
为何对投资项目的评估需以现金流量的测算为依据，而非仅依赖利润的估算？
五、计算题
该企业持有100万元长期借款，这笔款项将在5年后到期，且按照8%的年复利利率计算。请问：
(1)每年年末偿还，应偿还多少?
(2)每年年初偿还，应偿还多少?
已知该公式的计算结果为：（现值系数，8%，5年）等于3.9927，（现值因子，8%，5年）等于0.6806，（年金终值系数，8%，5年）等于5.866，（复利终值系数，8%，5年）等于1.469。
该企业目前持有的总股本达到五千万股，本年度实现的净收益高达四千万。该企业的经营杠杆比率为两倍，财务杠杆比率为三倍。若预计明年销售额增长5%，则可进行如下分析。
要求计算：
（1）企业的复合杠杆系数；
（2）每股收益的变动率；
（3）今年的每股收益。
3．某企业资本结构及个别资本成本资料如下：
资本结构
[id_887060024]
相关资料
[id_240020157]
200
年利息率8%，借款手续费不计
长期债券
400
年利息率9%，筹资费率4%
普通股股本
800
每股的面值为十元，总股数为八十万股。今年每股的分红为1元，普通股的分红年增幅达到5%，而在筹资过程中产生的费用占到了4%。
留存收益
600
合计
2000
企业所得税税率为40%
要求计算：
（1）各种资本的比重；
（2）加权平均资本成本。
该项目的经济使用寿命为五年，每年的现金流量数据如下：初始年份现金流出为负七万五千元，第一年现金流入为三万元，第二年现金流入为二万五千元，第三年现金流入为二万八千元，第四年现金流入仍为二万五千元，第五年现金流入降至二万元。在计算中，我们假设项目的最低收益率要求为百分之十。已知：在10%的贴现率下，一年后的现值系数为0.9091，两年后的现值系数为0.8264，三年后的现值系数为0.7513，四年后的现值系数为0.6830，五年后的现值系数为0.6209。
要求： （1）计算该项目的投资回收期；
（2）计算该项目的净现值。
参考答案：
四、简答题
参考答案
1.
资金成本是企业为筹集和使用资本付出的代价。(5分)
资金成本构成企业筹资决策的关键参考；它作为评估投资项目可行性的关键指标；同时也是衡量企业业绩表现的重要尺度。
2.
在整个项目的整个生命周期中，累计的利润总额始终与现金净流量保持一致，因此，以现金流量作为衡量标准具有坚实的依据。
利润的年度分配情况受到诸如折旧计提方式、存货价值确定方法、费用分摊技巧以及成本核算手段等多种人为因素的影响，然而，现金流的年度分配则相对独立于这些因素，从而确保了项目评估的客观性与科学性。
（3）采用现金流量有利于合理考虑货币时间价值因素。(3分)
五、计算题
参考答案
1．（1）A×（F/A，8%，5）=100
A×5.866 =100
A=17.05(万元) (5分)
(2)A×（F/A，8%，5）(1+8%)=100
A×5.866 ×(1+8%)=100
A=15.79(万元) (5分)
2．
（1）DCL=DOL×DFL=2×3=6 (5分)
（2）DCL=5%/每股收益的变动率=6
每股收益的变动率=30% (3分)
（3）去年每股收益=4000万元/5000股=0.8
本年度每股盈利计算结果为：0.8元乘以（1加上30%的增幅），得出1.04万元每股。
3．
（1） （5分）
（2）
8%×（1-40%）×10%+
9%/（1-4%）
×（1-40%）×20%+{
1/10（1-4%）
+5%}×40%+（1/10+5%）×30%
该数值等于4.8%乘以10%，再加上5.625乘以20%，以及15.42%乘以40%，最后加上15%乘以30%。
=12.273% (5分)
4．
（1）
NCF1+NCF2+NCF3=83000
（83000-75000）/ NCF4=0.32 (2分)
2+0.32=2.32(年) (3分)
（2）净现值
该数值由以下几部分组成：-75000元、27270元、20660元、21036元、17075元以及12418元，总计等于23459元，得分为5分。
一、单项选择题
该公司的股票β值为1.5，无风险收益率为4%，而市场平均股票收益率为10%，据此计算，该公司股票的预期收益率为（B）。
A.15% B.13% C.6% D.12%
2.下列说法正确的是（ C ）。
A.公司债券比政府债券的收益率低
B.公司债券比政府债券的流动性高
C.发行可转换债券有利于资本结构的调整
D.债券筹资比股票筹资的风险小
3.下列描述中不正确的是（ C ）。
A.信用条件是指企业对客户提出的付款要求
B.信用期限是企业要求客户付款的最长期限
C.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最高条件
D.现金折扣是企业对客户在信用期内提前付款所给予的优惠
在计算1000元以10%的年利率进行复利计息的情况下，若需求得3年后的最终金额，应选用（A）方法。
A. 复利终值系数 B. 复利现值系数
C.年金终值系数 D.年金现值系数
5.下列各项业务中会提高流动比率的是（ ）。
A.收回应收账款 B.向银行借入长期借款
C.接受投资者投入固定资产 D.购买固定资产
企业运用经营杠杆可能会引发（C ）方面的波动风险。
A. 税后利润 B. 税前利润
C. 息税前利润 D. 贡献毛益总额
若某公司的运营状况达到盈亏平衡点，那么以下表述中不正确的一项是（C）。
A. 销售收入线与总成本线的交点，即是盈亏临界点
B. 处于盈亏临界点时，销售收入与总成本相等
C. 此时的销售利润率大于零
D. 在盈亏临界点的基础上，增加销售量，销售收入超过总成本
当市场利率超过债券面值所标示的利率时，发行此类债券可被归类为（C）类发行。
A .溢价 B. 平价 C. 折价 D .视情况而定
企业支出的资金所对应的费用与（A）之间的比例，被称作资本成本。
A. 筹资所得之净额，B. 筹资所得之总额，C. 资本之净收入，D. 资本之总金额。
10.下列不属于速动资产的是（ A ）。
A. 存货 B.应收账款
C. 短期投资 D.其他货币资金
二、多项选择题
在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出填入括号中。
1.下列属于资本结构调整原因的是（ BCDE ）
A．积累太多 B. 成本过高
C．风险过大 D. 约束过严
E. 弹性不足
2．投资决策评价方法中考虑货币时间价值的有（ ACD ）
A. 内含报酬率法 B. 回收期法
C. 净现值法 D. 现值指数法
E. 会计平均报酬率
3．财务活动包括（ ABCD ）。
A. 筹资活动 B. 投资活动
C. 资金营运活动 D .分配活动
E. 并购活动
4．确定一个投资方案可行的必要条件是（ BCD ）。
A.内含报酬率大于1 B.净现值大于0
C.内含报酬率不低于基准贴现率 D.现值指数大于1
E.内含报酬率大于0
5．融资租赁的租金总额一般包括（ ABCD ）。
A.设备的购置成本 B.预计设备的残值
C.利息 D.租赁手续费
E.折旧
三、判断题
判断下列各题正误，正确的打“√”，错误的打“×”
1．通常情况下把国库券利率权当纯利率（ T ）
企业在运用债务或评估投资渠道时，需考虑到负债因素，这会导致其未来收益存在不确定性。这种风险与资产的经营效率并无直接关联。
在风险层面上，各类证券的排序依次为：公司发行的证券、金融类证券、以及政府发行的债券。
在现金需求总量既定的情况下，现金持有量增加，相应的持有成本也随之上升，同时所需的转换成本也会相应增大。
在估算债券的投入成本时，需依据债券的发行价格来计算筹资总额，而非依据其票面价值来计算。
理想的资本配置能够最大化企业的融资效能，同时将财务风险降至最低。
经营杠杆系数衡量的是每股收益的变动幅度与息税前利润变动幅度之间的比率。
企业必须在提取法定盈余公积金之后，才可向投资者进行利润分配。
9. 企业放弃现金折扣的成本率=×100% 。 ( F )
10. 信用标准包括信用条件、信用期限和收账政策。（F ）
四、本部分为简答题，包含三个小题，每小题计10分，总计30分。
1. 简述证券投资的风险包括哪些。
2. 简述最佳资本结构及其判断的标准。
五、计算题
某企业以高出市场5%的价格发行了3年期债券，债券总额达到1000万元，其票面利率设定为9%，筹资过程中产生的费用占比为2%，同时，该企业所面临的所得税税率是40%。现需计算该债券的融资成本。
某公司目前的现金流入与流出保持平衡，预估在一年（以360天为计算基准）内所需的现金总额为25万元。此外，该公司将现金转换为有价证券或反之的成本为每次500元，且持有有价证券的年利率为10%。现需进行计算：
确定最适宜的现金储备规模；确保现金管理整体费用的最小化；衡量进行有价证券买卖的频率。 （10分）
该企业年度销售额达到280万元，其固定成本为32万元（不含利息费用），变动成本占比为60%。企业拥有权益资本200万元，负债与权益资本的比例为45%，且负债的利率为12%。
要求计算：
（1）经营杠杆系数；
（2）财务杠杆系数；
（3）总杠杆系数。
参考答案：
四、简答题
证券投资过程中，投资者可能会遭遇或无法实现预期收益的风险。这种风险主要分为两大类：一是经济风险，二是心理风险。
经济风险的产生，源于众多因素的共同作用，它使得投资者面临遭受经济损失的潜在风险。
经济风险的产生涉及诸多方面，如证券发行实体在资产转换过程中的风险、债务违约的风险、证券市场面临的利率波动风险以及通货膨胀带来的风险等。
心理风险是指证券投资可能对投资者心理上造成的伤害。(2分)
最佳资本结构系指企业在特定时间段内，通过优化资本配置，实现加权平均资本成本最低，并最大化企业价值的资本组合。
结构。(4分)
其标准是：
有助于极大提升所有者的资产价值，并促使企业财富实现最大化。
(2) 企业加权平均资本成本最低，这是主要标准； (2分)
(3) 资本保持适当的流动，使资本结构具有弹性。 (2分)
五、计算题
1．参考答案
债券的资本成本=
1000×9%(1-40%)
1000(1+5%)(1-1%)
=5.25% (10分)
2．参考答案
(1)最佳现金持有量=
（2×250000×500）÷10%
1/2= 50000（元） (4分)
(2)最低现金管理总成本=
2×250000×500×10%
1/2=5000(元) (3分)
有价证券的交易频次计算得出为250000除以50000，结果等于5次，具体分数为3分。
3．参考答案
经营杠杆比率计算公式为（销售额减去可变成本）除以（销售额减去可变成本减去固定成本），具体数值为（280减去280乘以60%）除以（280减去280乘以60%再减去32），结果为1.4。
（2）财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)
=(280-280×60%-32)÷
将280减去其60%再减去32，然后从200乘以45%再乘以12%的结果中减去前述计算所得。
=1.156 (4分)
（3）总杠杆系数=1.4×1.156=1.618 (2分)
一、单项选择题
1.下列属于优先股的“优先”权利的是（ B ）。
A. 优先股股东具有优先决策权
B. 在企业清算时，优先股股东优先于普通股股东获得补偿
C. 在企业清算时，优先股股东优先于债权人获得补偿
D. 优先股股东优先于债权人获得权益
2.下列项目中盈利能力最弱的是（ D ）。
A.应收票据 B.存货
C.短期投资 D.货币资金
经营杠杆系数衡量的是，息税前利润的变化幅度与（A）指标之间的倍数关系。
A.销售额变动率 B.固定成本
C.销售利润率 D.销售额
4.下列公式表述正确的是（ D ）。
A.
B.
C.目标利润销售额=目标利润＋边际贡献总额
D.
5.上市公司在（ B ）之后分配优先股股利。
A.提取法定盈余公积金 B.提取公益金
C.缴纳所得税 D.提取任意盈余公积金
6. 企业债权人在进行财务分析时最关心企业的（ D ）。
A.获利能力 B.营运能力
C.社会贡献率 D.偿债能力
某公司计划发行一种面额为100元的债券，该债券的年利率设定为12%，并且到期时一次性偿还本金及利息。若当前市场利率为10%，则该债券的发行价格应为（B）元。
A.100 B.102.48 C.98 D.110
某公司所发行的股票，在发行之际，市场中的无风险收益率达到了6%，而股票投资的平均收益率则为8%。此外，该公司的股票风险系数为1.4。据此计算，该公司股票的资本成本为（C）。
A.8% B. 6% C. 8.8% D. 7.4%
9. 经营杠杆利益存在的基础是 （ A ）。
A. 固定成本 B. 银行借款
C. 固定利息费用 D. 变动成本
10.下列投资决策分析方法中属于非贴现法的是( B ）。
A. 净现值法 B. 投资回收期法
C. 现值指数法 D. 内含报酬率法
二、多项选择题
在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出填入括号中。
1.下列属于最佳资本结构决策方法的是（ CD ）。
A.净现值法 B.肯定当量法
C.比较资本成本法 D.无差异点分析法
E.内含报酬率法
2.下列属非流动资产的有 （ AB ）。
A.长期投资 B.递延资产
C. 产成品存货 D.短期待摊费用
E．待处理流动资产损溢
3.存货属于总成本组成的是（ ACD ）。
A. 进货成本 B. 销售成本
C. 储存成本 D. 短缺成本
E. 存货损失成本
4.下列项目中构成必要投资报酬率的是（ ABD ）。
A.无风险报酬率 B.风险报酬率
C.内含报酬率 D.边际报酬率
E.通货膨胀率
5.下列属于企业获利能力的指标有（ ABD ）。
A.销售利润率 B.总资产收益率
C.已获利息倍数 D.净资产收益率
E.资产负债率
三、判断题
判断下列各题正误，正确的打“√”，错误的打“×”
1.从投资者的角度讲,投资于普通股风险较高.( T )
现金管理的核心宗旨在于最大限度地减少现金持有量，从而实现收益的最大化。
4. 总体杠杆比率等于财务杠杆比率与运营杠杆比率之和。
由等额股份组成，且通过发行股票来筹集资本的，拥有全部注册资本的企业法人被称作合伙公司（F）。
风险报酬，即投资者因承担风险进行投资，所获得的收益超出货币本身随时间增值的那部分额外收益。
企业在接纳客户信用订单时，需明确提出相应的付款条件，这些条件涵盖信用期限、折扣期限以及折扣比率等方面。
流动比率和速动比率数值上升，反映出企业的短期债务偿还能力显著增强。
企业的货币资金归类于非收益性流动资产，若其持有量超出合理范围，将导致企业盈利能力的下降。
10. 通常情况下把国库券利率当纯利率（ T ）
四、简答题
1. 简述剩余股利政策的涵义。（10分）
阐述以追求最大利润作为财务管理的目标，有哪些不足之处？
五、计算题
某公司计划筹集资金总额达到4000万元，具体方式包括：通过发行债券筹集1000万元，该债券的年利率为10%，同时筹资费用占发行额的2%；另外，通过发行优先股筹集1000万元，其年股利率为7%，筹资费用为发行额的3%；剩余的2000万元将通过发行普通股筹集，其筹资费用为发行额的4%，预计第一年的股利率为10%，此后每年增长4%。在计算过程中，假定公司的税率为40%。
要求：（1）计算该筹资方案的加权资本成本；
若此轮融资旨在支持一条新生产线的建设，并且预计该生产线的整体投资回报率（扣除税费后）将达到12%，那么我们可以依据财务学的根本原则来评估这一项目的可行性。
该项目的起始投资额为6000元，至第一年结束时，现金流入达到2500元；第二年结束时，现金流入增至3000元；第三年结束时，现金流入进一步上升至3500元。在资本成本为10%的条件下，已知折现系数（P/F，10%，1）为0.9091，（P/F，10%，2）为0.8264，（P/F，10%，3）为0.7513。
要求：（1）计算静态的投资回收期；
（2）计算净现值。（10分）
该公司对某一产品进行均衡生产，每年对于乙材料的消耗量达到360000千克，此类材料的采购价格为每千克200元，同时，其年度储存费用为每千克16元，而平均每次订购所需支付的费用为20元。
需确定乙材料每年经济采购的最优数量。（其次，）需计算在上述采购数量下，每年乙材料的平均资金占用情况。（最后，）还需推算出每年乙材料的最优采购批次。
参考答案：
四、简答题
剩余股利政策指的是，当企业面临优质投资机遇时，会依据既定的资本结构计算出所需的权益资本与现有权益之间的差距。该政策要求先将税后利润用于满足权益资本的需求，接着将剩余的资金分配为股利。
其基本步骤为：
（1）设定目标资本结构；（2分）
明确所需的投资所需股权资本数额，同时计算其与目前持有股权资本的差距。
尽可能将税后利润最大化用于满足新增投资对股权资本的需求；最终，将剩余的税后利润分配为股利，以此满足股东对股利的即时需求。
2．答：以利润最大化作为财务目标的缺点：
利润追求的最高值是一个纯数值的衡量标准，它未将投入与产出之间的比例关系纳入考量，因此不利于进行深入的分析与对比。
（2）没有考虑货币时间价值；（2分）
（3）没有考虑风险因素；（2分）
五、计算题
1．参考答案
（1）各种资金占全部资金的比重：
债券比重=1000/4000=0.25
优先股比重=1000/4000=0.25
普通股比重=2000/4000=0.5 (3分)
（2）各种资金的个别资本成本：
债券的资本成本计算为：10%乘以（1减去40%）再除以（1减去2%），最终结果为6.12%。
优先股资本成本=7%/（1－3%）=7.22%
普通股的资本成本计算如下：首先，将10%的税率考虑进去，即10%乘以（1减去4%），然后再加上4%，最终得出的结果是14.42%。
（3）该筹资方案的综合资本成本
综合资本成本计算如下：6.12%的25%加上7.22%的25%再加上14.42%的50%，最终结果为10.55%。
依据财务学的根本原则，该生产线的预期回报率为12%，而针对此项目所设定的融资计划的资本成本为10.55%，从财务角度分析，这一方案是具有可行性的。
2．参考答案
静态投资回收期为2年，加上6000元，减去（2500元加3000元）除以3500元，计算结果为2.14年。
该项目的净现值计算如下：首先，将-6000元作为初始投资；接着，将2500元按照9.091%的折现率折现，得到2252.25元；然后，将3000元按照8.264%的折现率折现，得到2479.2元；最后，将3500元按照7.513%的折现率折现，得到2654.55元。将这些数值相加，得出净现值为381.67元。
3．参考答案
（1） 乙材料的经济进货批量=
300（千克） (4分)
乙材料在确定的经济进货批量中，其平均资金占用金额计算为：300乘以200，再除以2，结果为30000元。
该年度乙材料的最佳采购批次计算为：360000除以300等于120次。
