就在上周末的时候，基金行业当中，又一份重磅文件，题名被称作《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》的，以下简称为“新规”的那个东西，被下发出来了，进而引发了全行业的关注。
即便文件名将“薪酬”予以去除，然而这份绩效考核堪称基金业薪酬改革之中最为关键的部分无疑了。
基金公司，不能再只专注于收管理费，基金经理也不能再如此，以后都不行了，基金经理、销售的收入，要和基民实际收益相挂钩，这就是一句话宗旨。
新规中，最引发关注的还是基金经理降薪的条款：
要是主动权益类基金经理，在过去的三年时间里头，其业绩表现跑输了基准，而且超出了百分之十，同时该基金还出现了亏损的情况，那么就会被降薪百分之三十 。
此次，新规径直设定了一连串可量化、具备刚性约束特性的指标，借由极为透明的规则去构建激励机制，冀望凭借硬约束以及强绑定达成长期利益的绑定。
伴随改革的靴子快要落地，一场席卷公募领域的薪酬风暴或许难以避免，。
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薪酬改革核心要点
《新规》主要构建了一个系统性规范，是以薪酬结构、绩效考核、支付机制、问责制度并且是等多个维度来进行构建的。
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影响有多大，数据来说话
于此处，先从基金经理的角度出发，若想在长期范围内，跑赢“基准 - 10%”这一标准，其中所面临的难度究竟何等之大呢？
据第一财经援引Wind数据，
截止到12月5日，存在近三年具备完整数据的3757只主动权益基金产品，这里面涵盖灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型，仅计算初始基金，在这些产品当中，有1444只产品，其跑输同期业绩比较基准增长率，超过了10个百分点，占比达到了将近四成，也就是38.43% 。
有近千位基金经理（996位）涉及此事，其背后是基金规模超过1.1万亿元 。
打个比方，由国投瑞银基金旗下施成所管理的国投瑞银产业趋势A，在最近三年的时间里，其累计回报呈现为负的26.12%，相较于同期业绩比较基准，跑输幅度超过了45个百分点 。
诚然，于此之中存在着诸多基金产品，在这三年这段时间之内，替换掉了基金经理，并且有一部分基金经理，其接管的时长还不足一年。
除去这一部分，存在着322只属于主动权益类型的基金，它们“跑输基准的幅度超过了10个百分点” 。
如果我们再切换一个纬度。
按照Wind数据统计，在2015年到2024年这10年期间，是按自然年计算业绩比较基准的超额收益，存在这样一种情况，即能够以三年期连续跑赢“基准 - 10%”标准的偏股型基金，仅仅只有45只，这些基金占可统计偏股基金数量的比例为8.4%，这里的统计范围是普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型 。
换个说法来讲，要是过去的十年采用三年期滚动下去的对绩效进行考核的方式，那么超过百分之九十的主动权益基金经理在他们整个职业生涯里将会遭遇到因为考核没有达到标准而致使的薪资降低的情况。
这其中包含了很多知名基金经理。
比如说，景顺长城的刘彦春，其重仓持有高端消费类、白酒类股票，那些以大盘消费股作为核心构成部分的核心资产，在最近三年的经济状况以及市场周期运行过程中，遭遇到了极大的挑战。
他所代表的产品，也就是景顺长城新兴成长，在最近三年期间，其业绩明显地落后于基准，而涉及到“降薪红线”的规模，经过估算，已经超过了350亿元。
此外，还有广发基金的刘格菘，在2019年时，因重仓科技成长赛道，于年度业绩方面一人独占前三甲之位，管理规模也随之迅猛扩张。尔后，在成长股步入调整周期后，因其执掌产品多维持高仓位运转，致使净值大幅回撤，不仅在与成长风格基准的比较中表现欠佳，且涉及规模预估已超270亿元 。
此外，泉果基金的赵诣，银华基金的焦巍，广发基金的郑澄然，前海开源的曲扬等等……
把那些处在“降薪风险红线边缘”状态的基金经理进行梳理，他们具有的典型特征大概是：
1）极致风格依赖：
无论是消费领域，还是医药范畴，又或是科技成长方面，都在特定的时期，采取了那种高度集中的、偏离基准的风格。
这在牛市是火箭，在熊市或风格逆转期则成为业绩的“致命伤”。
2）规模急速膨胀后遗症：
在业绩巅峰期吸引了海量申购，规模呈几何级数增长。
规模巨大，对灵活性造成了严重的制约，致使其没办法像中小基金那般灵活地进行调仓，进而在下跌的时候，亏损程度加深了。
3） “主动”偏离基准的风险：
他们所采用的策略，从本质上来说，是具备高度“主动”特性的，甚至可以说是“激进”的，而这种情况，与新规所倡导的“紧密跟踪基准、追求可控超额”的全新导向，构成了直接的冲突。
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主动基金经理的“大逃杀”？
将来，基金经理那理性的蜕变，是从身为“阿尔法猎手”，转而变为“贝塔管家” 。
新规里存在着最为核心的机制，该机制借助量化以及阶梯样式的薪酬惩罚方式，进而彻底地对基金经理的风险收益函数予以改变 。
以往，基金经理的首要目的是胜过同行、去追逐排名，为了达成此目的不惜进行押注赛道、出现风格漂移的情况，原因在于高波动才有可能带来更高的阿尔法这种（超额收益）回报 。
如今，最大的职业风险变了。
不是单纯考量“有没有获取到超额收益”这种情况了，而是着重关注“能不能避免出现幅度极大，致使偏离基准的跑输状况” 。
这项规定极其严格，唯有你为客户创造收益并且超越基准，方可获取更多报酬；只要你未能达到业绩比较基础水准，就算利润率是正数即给客户挣到了钱，依旧会面临薪资下调。
更为严格的是薪酬问责机制，连离职都可以追索。
主动基金经理这活，确实是越来越不好干了。
这种硬约束下，基金经理的理性选择：
策略呈现为“指数增强化”，此策略下，投资组合会朝着业绩比较基准的成份股以及权重的方向，无限地去进行靠拢 。
将那种被称作“主动管理”的，会越来越靠近“对控制跟踪误差进行增强的操作”，而基金经理所扮演的角色，会从能制造惊喜或者惊吓的“猎手”，转变成去管理风险的“管家”。
那么，公募基金公司直接去开展大额指数业务就行，基金经理或许会有一批被淘汰掉。
由主动出击转向被动防御，紧跟备受市场追捧的主流共识（即抱团行为），从而造就更为可靠的职业抉择。 。
缘由“与市场一道下跌”属于系统性风险，然而“别人赚了我却没赚”乃是个人失误，如此一来不但会触发降薪条款，还会引发职业危机。
在短期内，这有加剧市场趋势性的可能，会让拥挤交易出现，波动性得以上升，并且冷门资产会变得更加无人问津。
3) 我有能力赚超额收益，那我就去私募，去专户。
基金经理，薪酬欲向上拓展的空间惨遭锁死，那“锐利的矛”极有可能猛烈锐减，要是能力出众且不服输，那就前往私募，退而求其次也能够去管理专户。
不要再对公募行业出现顶级基金经理抱有期待了，这已经很难实现了，偶尔才可能有获利能力超强的人展现出来，然而长期来看却难以留住这类人才，。
优秀基金经理转私募，可能还要再来一波。
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分享一批跑赢基准的基金经理们
当然，对于基金经理也有奖励，比如显著超越基准赚钱的。
其实这类基金也不少。
硬核姬老板梳理了近5年来大幅跑赢基准的基金，直接分享如下：
