事件是，12月6日，财联社有报道称，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已下发，也就是所谓的《指引》，它从薪酬结构、绩效考核、支付机制等多个维度作出了系统性规定，目的在于通过量化指标以及刚性约束，引导基金公司、基金经理与持有人在利益方面实现深度绑定。
建立起多种多样的薪酬构架，着重突出长期激励以及内部分配的公平性。其一，在薪酬确定方面，把薪酬总额预算管理予以强化，在一个周期里，薪酬的总金额应当和基金投资所获取的收益、公司的效益相互关联而动。其二，就薪酬的结构而言，薪酬涵盖基本薪酬、绩效薪酬、福利津贴以及中长期激励，其中的中长期激励涵盖股权激励以及现金激励，准许基金公司运用股权、期权等形式构建起长效的激励机制。其3），于内部分配合方面，强化极值管控以及极差管理，增大向一线员工、基层员工的倾斜程度，高管平均薪酬增长幅度不可高于公司人均增长幅度。在全新考核范式情形下，绩效薪酬会与产品业绩以及投资者收益紧密关联，构建中长期激励机制会成为基金公司凝聚投研团队以及吸引优秀人才的关键途径。
全面构建起覆盖资产端以及负债端的存在差异的考核体系，以此引导基金公司从规模导向朝着投资者收益导向转变。在公司层面，采用定性与定量相互结合的、以基金投资收益作为核心的考核体系，其定量指标涵盖产品业绩和投资者盈亏情况，其中产品业绩包含基金净值增长率、业绩比较基准对比等，投资者盈亏涵盖基金利润率、盈利投资者占比等，3年以上中长期指标权重不得低于80%。在高管层面，基金投资收益考核指标权重不低于50%。在基金经理层面，主动权益基金经理主要是以产品业绩作考核，其中，产品业绩指标的权重处于不低于80%的状况，业绩比较基准对比指标的权重处于不低于30%的情形；指数基金经理主要是以跟踪偏离来进行考核；固收基金经理主要是以信用风险控制以及流动性来进行考核；销售人员是以投资者盈亏情况来进行考核，其权重是不低于50% 。新规全面转向长周期投资者收益考核，不再是短期规模考核，同时，自上而下构建考核体系，该体系依据产品结构和职责范围，涵盖资负两端，以此约束基金公司行为，即传统高点新发以及押注赛道做大规模的行为，在这样的背景之下，基金公司需要在业绩与规模之间获取平衡。
强制施行具有阶梯状的绩效薪酬、薪酬递延以及跟投机制，达成管理人与持有人利益保持一致。其一，在薪酬支付方面，规定要构建绩效薪酬递延机制，递延期不少于三年，核心人员递延比例不少于百分之四十，不过不涉及基本薪酬以及中长期激励，为基金公司搭建差异化薪酬结构留出一定的窗口。其二，在问责机制方面，对于违法违规行为或者风险事项能够追究内部责任，并且同样适用于离职人员。3）在跟投机制方面有的规定，绩效薪酬那种情况是应当跟投的，跟投的期限是不少于1年时长，这里面呢，高管以及部门负责人跟投本公司产品数量不少于绩效薪酬的30%这个比例，购买权益基金所占比例不低于60%这样一个数值，基金经理跟投自己所管理产品相应数量不少于绩效薪酬的40%这个比例。4）依据过去三年基准进行对比的状况和基金利润率的情形来建立呈现阶梯化状态的绩效薪酬该机制，在那些情况里，过去三年业绩跑输基准达10个百分点并且基金利润率为负数状况的时候，基金经理绩效薪酬应当下降30%往上这样的幅度。通过新规的递延机制与跟投要求，形成了基金公司的利益一致性，形成了基金经理的利益一致性，形成了投资者的利益一致性，在一定程度上能够解决当下困扰基金行业的问题，即基金赚钱但基民不赚钱，三年的长周期考核也会鼓励行业营造长期投资的氛围 。
看法是，《指引》把长期基金投资所获得的收益纳入到核心考核的框架范围之内，与此同时，针对薪酬递延以及跟投约束方面提出了硬性的要求，其目的在于促使行业从依靠规模驱动转变为以持有人回报作为核心的价值创造逻辑。短期内，行业或许会历经阵痛阶段，怎样凭借更具吸引力的激励体制把投研能力转变为长期阿尔法，乃至怎样在代销渠道占据主导的格局情形下减少负债端的不确切性，这成为基金公司接下来需要深入思索的问题，然而从长期来看，新规会迫使行业文化和经营模式进行重塑，促使建立起公募行业与客户间的信任基础平台，为公募行业搭建以长期回报作为导向的高质量发展道路形式。
带有风险提示，所涉及的风险具体如下，资本市场存在面临大幅波动的那种风险，管理费率出现下滑的那种风险，以及人才存在流失的那种风险。
能够取得联系的人有，叫徐一洲的，其联系电话是13127663592，还有叫李思倩的，其联系电话为18818075570 。
自媒体信息披露与重要声明
注释：文中所提及的报告，是根据兴业证券经济与之金融研究院，已经公开发布的研究报告而来，具体的报告内容，以及相关的风险提示等等，详细的情况，请查看完整版报告。
证券研究报告，其名为《资产管理产业链跟踪十四：公募薪酬考核机制优化，重塑行业与客户的信任根基》 。
对外发布时间：2025年12月7日
这份报告的发布机构是，兴业证券股份有限公司，该公司拥有，已获得中国证监会许可的，证券投资咨询业务资格。
本报告分析师：
徐一洲 S0190521060001
李思倩 S0190525070001
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