2025年，中级会计考试热度不断持续攀升，本文针对9月6日第一场的《中级财务管理》真题，进行了答案的整理 。
第一，存在单选题，这一类题目总共是二十个小题，每一个小题对应的分值是一点五分，所有小题加起来的总分是三十分。每一个小题所给出的备选答案之中，仅仅只有一个是符合题目意思的正确答案。要是选错了，或者没有选，那么都不会得分。
1.下列各项中属于资本成本筹资费用的是( )。
A.债券的利息费用
B.优先股的股利支出
C.租赁的租金支出
D.银行借款手续费
【答案】D
【解析】筹资费用，是在资金筹集这个过程当中所发生的，比如说股票发行费，还有借款手续费，也就是选项D所提到的这种，另外还有证券印 。
证费、律师费等费用;
存在这样一些费用，它们被算作占用费用，这些费用是在企业进行生产经营时发生的，是在企业开展对外投资活动期间出现的，其中不仅包含利息支出，还涵盖股利支出，另外还有租赁的资金利息等费用，而这些费用都属于用资费用。
2.有一个投资方案，当折现率是15%的时候，净现值为45万元，而当折现率变为17%的时候，净现值为 -10万元，那么它的内含收益率是多少（有括号）。
A.15.36%
B.17.57%
C.14.43%
A. 16.64%
【答案】D
作解析啊，假定内含收益率是R，依据内插法呢，(R减去15%)除以(17%减去15%)等于(0减去45)除以(-10减去45)，计算得出R等于16.64% 。
3. 有一个投资项目，是为期一年的，其名义利率是10%，同时存在通货膨胀率为2%，那么实际利率是多少呢()。
A.8.8%
B.7.84%
C.10.2%
A. 9.8%
【答案】B
拆解开来，那实际利率的计算方式是，用1加上名义利率的和，去除以1加上通货膨胀率的和，再减去1，这里名义利率是10%，通货膨胀率是2%，如此算来实际利率等于7.84% 。
4.下列选项中，属于吸收直接投资的特点的是()。
A.有助于快速形成生产力
B.不改变股权结构
C.资本成本较低
A. 便于产权交易
【答案】A
解析，吸收直接投资具备这样的筹资特点，其一，能够在较快的时间之内形成生产能力，其二，方便于去进行信息方面的沟通，其三，资本的成本相对较高，其四，公司的控制权会集中起来，这对于公司治理而言带来不利影响，其五，不便于去开展产权交易，依据以上不难知道本题的答案是选项A 。
5.有这样一个情况，某公司它的经营杠杆系数是1.2，并且财务杠杆系数为1.5，如果要达成普通股收益率增长18%如此一个预期目标，那么产销量增长率应该达到多少才行呢( )。
A.15%
B.32.4%
C.10%
D.12%
【答案】C
对其进行解析，总杠杆系数等于经营杠杆系数乘以财务杠杆系数，而这又等于普通股收益变动率除以产销量变动率，其数值为一点二乘以一点五等于一点八，所以产销量变动率等于百分之十八除以一点八等于百分之十 。
当某产品保本点销量是25万件的时候，其边际贡献率为40%，固定成本总额为100万元，运用保本点定价法来确定该产品价格是( )元。
A.4
B.10
C.1.6
D.6.67
【答案】B
假设存在一个保本点单价，将其设定为X元，那么就会出现这样一种情况，即25乘以X再乘以40%，然后减去100，其结果等于0 。
解得:保本点单价=100/(25*40%)=10(元)。
7. 有这样一个情况，某公司在上一个年度平均占用的额度是400万元，其中存在不合理的部分是80万元，预计在本年销量会有增长的比率为3%，资金周转率会提高2%，基于因素分析法来进行计算，那么本年度资金需要的量是( )万元 。
A.304.31
B.323.14
C.336.19
D.316.73
【答案】B
进行解析，资金需要量等于，基期资金平均占用额减去不合理资金占用额，再乘以1加上预测期销售增长率，最后除以1加上预测期资金周转速度增长率，即等于400减去80，乘以1加上3%，除以1加上2%，这种计算所得到的结果，是323.14万元 。
8.下列各项中，属于经营性负债项目的是()。
A.应付票据
B.短期融资券
C.短期借款
D.应付债券
【答案】A
【解析】，应付票据、应付账款等项目属于经营性负债项目，短期借款、应付债券、短期融资券、长期负债等筹资性负债并不在此列。选项A是正确的这一情况，选项B、C、D则是错误的这一情况。
已知存在固定成本，要求出经营杠杆为1.59，其中固定成本是20，息税前利润为54 ，而经营杠杆等于边际贡献除以息税前利润，这里边际贡献为54，息税前利润为34 。
求股票价值 （用公式(D1/P0)+g = 24.76）
长期借款购置生产线属于（ 专门决策 ）
两个寿命期不同的互斥方案，应采用（ 年金净流量法 ）
零基预算 （ 不受过去影响）
薪资属于销售人员，是底薪加上提成的形式，底薪为3000元，存在着1000件的固定任务量，要是超过了这个任务量，每一件会额外增加1元 ，（关于延期变动成本，大致呈现出像往下所展示的图片那样的意思）。
间接投资 （购买债券）
债权人和股东产生冲突，这是源于投资高风险领域，而之所以投资高风险领域，是因为只有这个选项对债权人向股东的借款有影响，还要参考借款的限制性条款，包括人、用途、惩罚这几方面 。
与银行借款相比 债券资本成本高
存货模型里的用以确定最合适现金持有量的影响要素在于，能够产生机会成本以及交易成本，同时可以参考最佳现金持有量所依据的公式 。
可转债 （转换期限短于或等于债券期限）
保险储备 （保险储备越多 缺货成本越低，同时储存成本变高）
多项选择题，本类题一共有10个小题，每个小题是2分额度，总共是20分。每个小题的备选答案当中，存在两个或者两个以上与题目意思相符合的正确答案。请至少挑选两个答案来选择，全部选对的话就能得到满分，少选的情况下会得到相应的分值，要是多选、错选或者不选，那就都不会得分。
处于经济周期里的复苏时期，企业一般情况下适合去采用的财务管理战略存在(AD) 。
把存货储备建立起来，将长期采购予以停止，把多余设备进行出售，对新产品展开开发。
激进策略 流动性风险较大 / 流动比率较低
证券组合分散风险 系统性风险不会被分散
成本中心 只考核成本 /考核责任成本
指数平滑，销售波动大，选指数平滑大的，指数平滑越大，前期实际值对预测结果影响越大 。
短期融资劵 资本成本低 /不对外开放 / 直接筹资
股票分割与股票股利相同处 无现金流出 /不改变持股比例
让经济订货批量数量变低的，变动订货成本降低，存货所占用的资金变多。句号。
某递延年金是从第四年起始的，往后连续五年，每年年末都会收到 100 万元，年利率设定为 8%，那么下列计算里能够正确算出该递延年金现值的是(AC)。
A.100x
(P/A，8%，8)-(P/A，8%，3)
B.100x
(P/A，8%，8)-(P/A，8%，4)
C.100x(P/A，8%，5)x(P/F，8%，3)
D.100x(P/A，8%，5)x(P/F，8%，4)
10、商业信用 预收账款 / 商业汇票
三、判断题，本类题共十个小题，每个小题一分，总共十分。请判断每个小题的表述是不是正确。每一个小题答题正确的能得一分，答错、不答都不得分，也不扣分。
公司进行股票的回购以及注销操作，使得企业的财务杠杆水平得以提高，进而改变了资金成本结构。（）正确。
【解析
公司进行回购股票之举，随后予以注销，这一行为会致使所有者权益得以减少，此减少涉及股本或者库存股方面，在负债总额维持不变的情形下，其负债在资本总额里所占的比例会出现上升的态势，进而使得财务杠杆水平得以提高，也就是资产负债率有所上升或者产权比率呈现上升状况。与此同时，鉴于股权资本出现减少，在企业资本结构之中，债务资本的比重会相对增加，如此一来，便有可能对加权平均资金成本的结构产生改变 。
于成本性态展分析，于特定业务量区域内，单位变动成本随同业务量这一变化以正比例这种形式产生改变。()表述错误。
【解析
变动成本是这样一种成本，其所对应的总额会随着业务量产生变化，呈现出正比例变动的态势，然而，单位变动成本在相关范围之内，也就是特定业务量范围之中，是固定不变的，它不会随着业务量呈现出正比例变化 。
3.杜邦分析将总资产净利率作为财务分析的起点。()错误
【解析
杜邦分析的起始点是净资产收益率，它会逐步分解，先到总资产净利率，再进一步分解为销售净利率、总资产周转率，而不是以总资产净利率作为起始点。
4、公司进行增发普通股的行为，优先股股东存在优先于普通股股东的认购权利。（）。
常规考点
优先股
就利润分配的权利维度而言，优先股的股东比普通股的股东更具优先性，在剩余财产清偿分配的权利层面，亦是如此。然而，此陈述为错误表述。
5、要是资本市场欠缺效率，证券的市场流动性处于低水平，那么经由资本市场筹集而来的资本，它的资本成本就相对较低。()。
常规考点
影响资本成本的因素
要是资本市场欠缺效率，证券存在着市场流动性低的状况，导致投资者需面对投资风险大的局面，进而要求有较高的必要收益率，这般一来，经由资本市场进行融通所形成的资本成本就会比较高。
6、某一证券组合，其β系数呈现为1.5，这表明该证券组合会有的风险收益，是与之对应的市场风险收益的1.5倍。( )。
【常规考点
系统性风险
若是有一项资产的β系数会是1.5，这就说明其收益率的变化跟市场收益率变化同为一个方向，而且其所具备的波动幅度是市场组合的1.5倍 。√。
7、本量利进行解析，所出现的多卖出一件进而增加一件的边际贡献，这等同于相当于增加的利润，此说法是正确的， 。
8、边际分析法进行分析，边际利润等于0，最低价格 错
9、分期付息债券在不为0 的情况下，期限越长越偏离 对
10、单位变动成本随着业务量增加而增加 错
四 ， 计算分析题 ， 本类题共三小题 ， 共十五分矣 。 凡要求计算之 ， 可不列出计算过程焉 ； 计算结果出现两位以上小数者 ， 均依四舍五入法保留小数点后两位小数也 ， 百分比指标保留百分号前两位小数 。 凡要求解释 、 分析 、 说明理由者 ， 必须有相应之文字阐述也 。 请在指定答题区域内作答 。
制造业的甲公司，当下正在编制本年度第四季度的预算，本年度第四季度预算有着如下这些相关资料，。
资料一，第四季度，预计销售量是8000件，本季度初，预计产品库存量为1800件，本季度末，预计产品库存量为1200件。
材料标准用量方面，单位产品是每件12千克 ，每件5元 ,按每一2千克的标准来计算 。第四季度开始的时候 ，预计材料的库存数量是8600公斤 ，到了季度末尾预计材料的库存数量是9000公斤 。
材料三表明，单位产品的直接人工标准工时存在于相关规定里，并被明确设定为3小时，且每件产品每小时的直接人工标准成本在对应的标准体系是14元/小时 。
资料四：制造费用预算金额跟直接人工工时之间存在这样一种关系，这种关系能够用公式来进行表示，公式是：Y = 8400 + 6X。这里面，Y所代表的是制造费用，其单位是元，而X所表示的是直接人工工时，单位是小时。
要求:
(1)计算第四季度预计生产量与预计材料采购量。
(2)算出第四季度直接人工预算的金额，以及制造费用预算的金额。(3)算出第四季度产品总成本预算的金额。
预计生产量，可通过这样的方式来计算，即等于预计销售量，加上期末预计产品库存量，再减去期初预计产品库存量，其结果为8000加上1200，然后减去1800，最终得出是7400件。
预计生产所需的材料总量，等于预计生产量乘以单位产品的材 料标准用量，预计生产量是7400，单位产品材料标准用量是12，相乘结果为88800千克 。
按照预先估算，在第四季度的时候，材料采购的数量，等于生产过程当中所需要的材料的总数量，加上期末预计的材料库存的数量，然后再减去期初预计的材料库存的数量，其计算结果是，88800加上9000，再减去8600，最终得出的数值是89200千克。
(2)直接人工总工时等于预计生产量乘以单位产品直接人工标准工时，即7400乘以3，结果为22200小时，直接人工预算金额等于直接人工总工时乘以每件每小时直接人工标准成本，也就是22200乘以14，得出310800元，已知制造费用公式是Y等于8400加6X来着呢，其中X为直接人工工时，也就是22200小时，制造费用预算金额Y等于8400加6乘以22-百度200，等于8400加上133200呀，等于1 -百度41600元，(3)第四季度直接木材成本等于7400乘以12乘以5哦，等于444000元。
第四季度产品总成本预算金额，是包括这三项的和，其中一项为四万四千四百，另一项为三万一千零八十，还有一项是一万四千一百六十，它们相加的结果是八万九千六百四十元 。
2.甲公司目前拥有债务资金两千万元，其平均每年的利息率为百分之六，普通股的股数是五千万股。为了能够扩大经营活动，公司要追加筹资六千万元。存在如下两种可供选择的筹资方案，假设并不存在筹资费用，企业所得税税率为百分之二十五：
方案一:增发普通股500万股，每股发行价为12元。
方案二，进行按面值发行公司债券，债券额度为6000万元，其票面利率设定为4%，每年年末的时候进行付息一次，到期之时进行一次性还本。
预期追加筹资之后，年度销售额能够达到捌仟万元，变动成本率是百分之六十五，固定成本总额为壹仟万元。要求:。
(1)核算一下两种筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润，(2)算计追加筹资之后的息税前利润 。
对于甲公司而言，需要去判断应该采用哪一种筹资的方案，并且要计算的是要是开展实施该方案之后的每股收益 。
首先，有式子((EBIT - 2000times6%)times(1 - 25%)div(5000 + 500)) ，它等于另一个式子((EBIT - 2000times6% - 6000times4%)times(1 - 25%)div5000) ，通过求解得出(。
重新表述为：（2）在追加筹资之后所得到的息税前利润，其计算方式为8000乘以（1减去65%），再减去1000，最终结果等于1800万元。（3）做出的选择是方案一。
由于筹资之后的息税前利润是小于每股收益无差别点所对应的息税前利润的，所以应当选择方案一也就是普通股筹资，实施这个方案之后的每股收益等于，用1800减去2000乘以6%的差，再乘以1减去25%的差，然后除以5000加上500的和，结果是0.23元每股 。
甲公司在2024年间，其营业收入达到了16000万元，利润总额表现为1000万元，企业所得税税率设定为25% 。该公司于2024年年初时，资产总额合计为18000万元，股东权益总额有10000万元 。公司2024年年末情形下的资产负债表简表就如同下面所展示这般（单位为万元） 。
资产 年末余额 负债和股东权益
货币资金 1000 短期借款 2500
应收账款 3000 应付账款 1500
存货 4000 长期借款 5000
固定资产 12000 股东权益合计 11000
资产合计 20000 负债和股东权益合计 20000
要求:
(1)对2024年的下述指标予以计算：其一为营业净利率，其二是净资产收益率，其三为总资产周转率。(2)针对2024年年末的下述指标进行计算：其一为权益乘数，其二是速动比率。
答案)
第一步，净利润等于一千乘以一减去百分之二十五的差，其结果为七百五十万元，营业净利率等于七百五十除以一万六千，其结果为百分之四点六九 。
②平均净资产也就是股东权益，它等于，用一万加上一万一千后的和再除以二，结果是一万零五百万元，净资产收益率等于七百五十除以一万零五百，其数值是百分之七点一四。
③平均总资产等于，将一万八千与两万相加的和除以二，得出结果为一万九千元整，总资产周转率是，用一万六千元整除以一万九千元整，得到结果零点八四次，(2)①权益乘数是，两万除以一万一千，得出结果一点八二次 。
②速动资产等于一千加上三千，其结果是四千万元，流动负债等于二千五百加上一千五百，速动比率是四千除以四千，得出的数值为一 。
五、综合题，本类题一共有2小题，总共25分。凡是要求进行计算的，不需要列出计算的过程。要是计算结果出现两位以上小数的，全部按照四舍五入的方式保留到小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡是要求解释、分析、说明理由的，一定得有对应的文字阐述。请在指定的答题区域内进行作答。
甲制造公司，其所得税率为百分之二十五，打算预先购置新的生产线，为了做到产销平衡，新生产线的投资风险跟前当前平均风险相比，有着最低收益率为百分之十八。
要购置生产线，得投入资金8600万元来进行建设，建设期是1年，投入生产之后，还需要垫付资金360万元，这垫付的资金是可以收回的。
生产线具备六年的使用期限，其残值为二百万元 的；预计第一年能实现三十万件的销售量之为，并将在后续二至六年达成三十五万件销量；该产品每件单价为二百二十元，每件产品可变成本为八十元，固定制造费用总计两千零八十 万元；此外还存在销售费用以及涵盖管理费用等非生产性费用，其中又有固定费用二百六十万元，每件产品变动成本二十元，除了折旧费用之外其余均属于付现成本 。维持目标资本结构，进行长期借款的筹集，占比为百分之四十，该借款的年利息是百分之六，另外百分之六十的资金通过发行股票来筹集，假定不存在筹资费用，不存在资本化利息，无风险收益率百分之三，市场组合风险收益率百分之五，贝塔值为一点五 。
相关系数如下:
n 2 3 4 5 6 7
以（PIF，百分之十八，n）为例，零点八四七五，零点七一八二，零点六零八六，零点五一五八，零点四三七一，零点三七零四，零点三一三九 。
要求:
对NCFO直到NCF7的状况予以计算搞清楚其年金净流量，针对项目静态回收期做出探究衡量，对项目净现值进行计算判断 。
55.cn
(4)运营第一年的单位边际贡献和保本销售量。
(5)计算当前权益资本成本，新生产线项目融资平均资本成本。
答案
(1)NCF0=-8600万元 NCF1=-360万元
折旧=(8600-200)/6=1400万元
年均净现金流量二等于三十乘以二百二十乘以零点七五减去三十乘以八十加二十的和乘以零点七五减去括号内向两千零八十减去一千四百加二百六十括号外乘以零点七五加上一千四百乘以零点二五等于两千三百四十五万元，年均净现金流量三至六等于三十五乘以二百二十乘以零点七五减去三十五乘以八十加二十的和乘以零点七五减去括号内向两千零八十减去一千四百加二百六十括号外乘以零点七五加上一千四百乘以零点二五等于两千七百九十五万元，净现金流量七等于两千七百九十五加两百加三百六十等于三千三百五十五万元。
(2)静态回收期=4+1025/2795=4.37年
(3)净现值等于，二千三百四十五乘以零点七一八二的结果，加上，二千七百九十五乘以零点六零八六的结果，加上，二千七百九十五乘以零点五一五八的结果，加上，二千七百九十五乘以零点四三七一的结果，加上，二千七百九十五乘以零点三七零四的结果，加上，三千三百五十五乘以零点三一三九的结果，减去，。
0.8475-8600=768.13万元
（4）单位边际贡献等于、二百二十减去、八十再减去、二十，结果是、一百二十元每件，保本销售量等于、两千零八十加上、二百六十的和，除以、一百二十，得出、十九点五万件，（5）股权资本成本等于、百分之三加上、一点五乘以百分之五，结果为、百分之十点五 。
加权平均资本成本为，百分之十点五乘以百分之六十，加上百分之六乘以括号一减去百分之二十五再乘以百分之四十，结果等于百分之八点一 。
2.甲这个制造企业，其所适用的企业所得税税率为25%，该公司凭借加强营运资金管理来对经营情况予以改善 ，。
政策改变之前的政策是“N/30” ，其年销售额为5000万元 ，变动成本率是60% ，毛利率为36% ，并且客户都是在信用期满的时候付款 ，公司打算把信用政策调整成“2/10，N/60” ，调整之后 ，预计年销售额会达到6000万元 。
销售毛利率维持不变，变动成本率也维持不变，占全部销售额百分之三十的客户，在第十天内付款，其余客户，在信用期满时付款。
公司现阶段存有的平均余额为1000万元，将信用政策予以调整之后，预期存货周转的天数为75天，应付账款周转的天数是68天，一年按照360天来进行计算。
(3)假定，应收账款所占用的资金，用于进行等风险投资，其最低收益率为6%。要求:。
算出信用政策调整以前的应收账款周转率，以及存货周转天数，算出信用政策调整以后应收账款平均余额，以及存货的平均余额。
首先，要计算出调整信用政策之后所增加的边际贡献，再计算出增加的相关成本，这里的相关成本仅仅考虑应收账款机会成本以及现金折扣成本，最后依据这些计算结果来判断调整信用政策是不是增加了公司利润。
(4)计算调整信用政策后的经营周期与现金周转期。
计算因信用政策调整而产生的经营周期变化天数，据此判断公司营运资金管理效率是不是得以改善了。
(1)信用政策调整前:平均收现期=30(天)
应收账款周转率，其算式为计算期天数除以平均收现期，也就是360除以30，结果等于12次 。
存货平均余额是1000万元，销货成本等于销售额乘1减毛利率的差，销售额是5000万元，毛利率是36%，那么销货成本就是5000乘1减36%的结果，即3200万元，存货周转天数等于存货平均余额除以日销售成本，日销售成本是3200除以360，存货平均余额是1000万元，所以存货周转天数是1000除以3200除以360的结果，也就是112.5天，。
信用政策调整之后那么平均收现期等于，10乘以30%，60乘以70%，其结果等于45天 。
日销售额乘以平均收现期得出的结果是应收账款平均余额，其中日销售额为6000除以360，平均收现期是45，二者相乘得到750万元，这里750万元就是应收账款平均余额。还有销售成本，用6000乘以1减去36%以后得出来的是3840万元，其中3840万元就是销售成本。
存货平均余额等于存货周转天数乘以日销售成本，存货周转天数是75天，日销售成本是3840除以360，其结果为800万元，此为(3)中所提到的情况。增加的边际贡献乃(6000减去5000)乘以(1减去60%)，得出的结果是400万元。而增加的应收账款机会成本则是、、、 。
调整之前的应收账款机会成本，等于应收账款平均余额，乘以变动成本率，再乘以资本成本，即等于（5000除以12），乘以60%，再乘以6%，结果为15万元 。
经过调整之后的应收账款机会成本乃是，750乘以60%再乘以6%，其结果等于27万元整，增加出来的应收账款机会成本是这么个情况，27减去15，得出的是12万元整，增加的现金折扣成本为，6000乘以30%再乘以2%，算出来是36万元整，增加的相关总成本是这样的，12加上36，等于48万元整，增加的利润则是，400减去48，等于352万元整。
调整信用政策将增加公司利润352万元。
(4)应收账款周转期=平均收理期=45(天)
经营周期由存货周转期加上应收账款周转期所构成 ，存货周转期为七十五天 ，应收账款周转期为四十五天 ，二者相加等于一百二十天 。现金周转期等于经营周期减去应付账款周转期 ，经营周期是一百二十天 ，应付账款周转期是六十八天 ，相减后现金周转期为五十二天 。
（5）在信用政策调整以前，存货周转期当中的存货周转天数为足足112.5天，应收账款周转期也就是平均收现期是30天，而经营周期等于两个周转期相加，也就是112.5加上30，得出结果为142.5天 。
经营周期缩短天数=142_5-120=22.5(天)
经营周期，缩短了22.5天，资金周转，得以加速，营运资金管理效率，显著改善了 。
