近日，连云港某地一家还没开始营业的巴奴火锅店铺，其广告牌在深夜的时候被偷了，这件事引起了人们的关注。这家店的店长在社交媒体上发布的照片表明，此次不见的广告是设置在商场4层以及5层的吊旗广告。而美团平台所呈现的信息是，该商场4楼正好有一家海底捞门店。
巴奴火锅店长社交平台发文
这一事件出现之时，正好赶上巴奴火锅先前提交的招股书失效的时候，在失效的第二天，巴奴火锅就很快再次递交了上市申请，在此之前，证监会曾针对巴奴IPO提出“九连问”，着重去关注它的股权架构、分红合理性以及非全职员工的社保公积金缴纳状况，可是记者实地走访发觉，当下巴奴门店依旧延续以前的用工模式，新入职的员工只购买意外险，等到晋升到管理岗位之后，才会为其缴纳社保跟公积金。
创始人拿千万分红，员工社保却欠缴？
重点需关注的是，证监会于“九连问”里要求巴奴国际补充阐述，未将韩艳丽认定为共同实际控制人的缘由以及其合理性，还要结合公司负债等情形说明实施分红的合理性，在存在分红的情形下本次上市融资的必要性，另外还有公司非全职人员社保公积金的缴纳状况等 。
深入具体地进行观察，中国证券监督管理委员会提出要求，要阐述清楚创始人杜中兵以及其配偶韩艳丽，于已经借助自身以及员工持股平台持有股份的情形下，还通过Tomato Second持有股份的缘由；并且还要说明没有将韩艳丽认定为共同实际控制人的原因以及这种认定的合理性。
巴奴火锅于招股书中表明，二人借由D&H（BVI）LTD、BANU UNITED LTD总计把控公司83.38%投票权，与此同时，番茄资本旗下Tomato Second、Fifth、Sixth等总计持有7.95%股份；Tomato series private equity funds是巴奴在2020年至2022年引入的财务投资，杜中兵夫妇并非直接持有Tomato系列股权，而是经由员工持股平台与财务投资者共同持股。韩艳丽身为杜中兵的配偶，然而并没有切实参与到公司的经营决策当中，她所拥有的持股权益是属于“家族财产安排”的范畴，并非是对公司实际控制权的一种体现 。
巴奴火锅在今年1月，有过一次大手笔分红，金额达7000万元，证监会对此提出要求，要解释其中内部决策的情况，还要说明税费与外汇方面的合规性，以及高负债状态下分红的合理性，还有融资的必要性 。
巴奴火锅于招股书中称，公司不断达成经营活动现金流量的净流入情况，累计的未分配利润以及现金资产能够涵盖7000万元的股息，拟把所募资金用于门店的扩张方面，用于业务管理以及门店运营数字化方面，用于品牌建设方面，用于供应链优化等方面，依据持股比例，创始人杜中兵夫妇在此次派息里所分得的金额超过5800万元。
巴奴火锅门店
证监会提出要求，要说明非全职人员，也就是兼职人员、外包人员的社保公积金缴纳状况以及劳动用工的合规情形。巴奴火锅招股书体现，在2022年至2024年期间，还有截至2025年前9个月，社保公积金欠缴的金额，此金额在2022年是160万元，在2024年是120万元，在2025年截至前9个月为70万元，在另外未明细时段是50万元 。巴奴火锅宣称，其已制定了有关社会保险以及住房公积金管理方面的内部政策，并且全面实施了该政策，不但强化了薪酬管理政策的完整性，还提升了明晰度，在人力资源部门、工资系统以及财务部门之间开展了例行对账程序，定期举办培训课程，并且进行了内部沟通等 。
需要留意的是，公司到2025年第一季度末尾时，社保公积金的欠缴钱款数额是10万元，然而到第三季度末尾时，这个数额已增长至50万元。这体现出，在首次呈上招股书以及监管部门针对此问题进行询问之后，公司社保公积金的欠缴规模依旧在持续不断地增大。
按最新数据来看，截止到2025年第三季度末，巴奴有全职员工1974人，与此同时，通过第三方人力资源公司聘用的兼职员工是3308人，外包员工是5818人，非正式雇员占比达82.2%。巴奴火锅称，当下没发现相关第三方服务提供商在履行合同义务时存在重大不合规情形。
在商场内，有巴奴火锅门店，记者实地走访后了解到，其招聘岗位分兼职与全职两类，当前都开放着。兼职岗位，是无需签订劳动合同的，工资结算方式是通过自有小程序按日结算。全职岗位，是需要签订正式合同的。因该门店实行24小时营业制，员工每日工作时间大概约为十小时，时薪范围处于15至20元之间。另外，新员工入职时仅购买意外险，等待晋升到管理岗位后，才会为其缴纳社保与公积金。
人均消费下滑至138元，高端标签还能撑多久？
根据弗若斯特沙利文所给出的数据表明，倘若按照收入来进行计算的话，巴奴火锅于2024年在中国火锅的市场里面，其位置是处在海底捞以及呷哺呷哺的后面的，排名是第三，市场份额大概是0.4%；而在中国高端火锅市场当中，它的排名却是占据首要位置，位居第一，市场份额约摸为3.1%。
据招股书表明，截止到12月7日时，巴奴火锅的直营门店数量达到了162家，这些门店覆盖了46个城市，相比于2021年末增长的幅度是95.2%。在2022年的时候，公司营业收入为14.33亿元，到了2023年是21.12亿元，2024年为23.07亿元，2025年前九个月是20.77亿元，净利润方面，2022年是 -0.05亿元，2023年为1.02亿元，2024年是1.23亿元，2025年前九个月是1.56亿元，所具有的毛利率在2022年是66.2%，2023年是66.8%，2024年是67.9%，2025年前九个月是69.4%。
对比同行业，海底捞所披露的 2025 财年中报显示，上半年该公司实现营业收入 207.03 亿元，同比下滑 3.66%，2022 年至 2024 年的年复合增长率为 17.37%。呷哺呷哺披露的 2025 财年中报显示，上半年此公司实现营业收入 19.42 亿元，同比下滑 18.88%，2022 年至 2024 年的年复合增长率为 0.32%。从规模效应方面来看，巴奴火锅距离这两家公司仍存在不小差距。
巴奴火锅菜品
近一些年来，巴奴整体的顾客人均消费呈现出或增或减、起伏不定且逐渐下滑的态势，在2022年的时候，顾客人均消费是147元，次年也就是2023年，这一数据变为150元，紧随其后的2024年，又降到了142元，到了2025年前三个季度，顾客人均消费为138元。在此之前，其创始人杜中兵，还因为“月薪5000就不要吃火锅”这样的言行，引发了诸多争议。有记者针对二次递交招股书等相关问题，拨打了巴奴火锅的电话询问情况，一直到稿件发布的时候，都没有收到对方的回复。
（大众新闻·风口财经记者 苏桐）
